试析政策性金融新作用.docVIP

试析政策性金融新作用 　　自党中央国务院提出实施西部大开发战略以来，西电东送、西气东输、水利枢纽、公路干线等一大批全国性或跨地区性的大型基础设施项目相继开工建设，有力地拉动了西部地区及其沿线省份的经济增长，其中政策性银行贷款对于保证工程的顺利实施和建设发挥着重要的作用。从其作用和特点来看，政策性金融在西部大开发中可以大有作为。 　　 　　一、政策性金融服务于中央和地方政府政策意图 　　 　　西部大开发中大量建设的是铁路、公路、机场、城市道路、供排水、供气、供电等关系国计民生的大中型基础设施及生态恢复和环境保护项目。这些项目的建设资金仅靠中央和地方财政性资金投入、国债资金是远远不够的，必须有大量稳定的中长期资金支持。同时，支持经济结构调整，扶持优势和特色产业，淘汰落后和污染严重企业和行业，促进城镇化建设和增加就业机会，增强西部地区可持续发展实力，既符合国家产业政策和区域发展政策，也符合各地区经济社会发展利益，正是政策性银行大有作为的舞台。 　　需要特别指出的是，政策性银行重点支持或服务的行业、项目和地区及其业务范围会随着政府产业政策和区域发展政策的调整而变化。例如德国复兴信贷银行在五六十年代支持的重点行业是煤炭、公路、电力建设等，后来又增加了支持进出口贸易，两德合并后重点转向支持原东德地区的房地产、城市基础设施建设等。近几年来，国家开发银行贷款的支持重点已由原来的“两基一支”调整到电力、铁路、公路、石油石化、电信、城建等六大行业，中国进出口银行也增加了支持高新技术产品出口和支持国内骨干企业“走出去”战略。 　　 　　二、政策性金融具有引导其他社会资本和资金投向或流向的作用 　　 　　对于建设周期长、资金需求量大、社会效益显著而经济效益相对较弱的基本建设项目，由于作为资金主要来源的储户短期存款与项目还款的长期性之间存在着严重的期限错配，商业性金融机构为了规避中长期贷款风险侧重考虑资金的安全性、效益性和流动性，一般不愿意甚至拒绝介入。由于政策性银行具有对于中长期贷款项目和企业很强的风险评估技术和能力，在支持大中型基础设施项目建设上往往形成政策性银行贷款带头投入，国有商业银行甚至股份制银行、地方性金融机构贷款积极跟进介入的情况。这方面已经有许多成功的实际案例，如三峡水利枢纽工程、岭澳核电站、秦山核电站二期和三期工程等等。国外有人把政策性金融机构的这种作用形象地比喻为“牛铃”效应。实际上世界银行、亚洲开发银行对一国的贷款也起着这种引导作用，而且支持的项目或行业政策性亦很强，不同点在于绝大多数情况下世界银行和亚洲开发银行贷款的借款人是作为主权国家代表的财政部或中央银行。从吸引或引导社会资金流向和符合政府政策意图意义上讲，他们可以分别被视作全球和亚洲规模最大，实力最强，最具权威性的政策性金融机构。我们通常讲的，为国外贷款项目提供国内配套贷款，体现的就是这种“牛铃”效应。 　　 　　三、政策性金融可以利用主权信用在国内外资本市场广泛大量筹集低成本中长期资金 　　 　　国际著名评级机构对一国政策性金融机构评级的有关规定，有别于对该国的商业性金融机构。例如，不要求有3年经营业绩，在分析资产负债表和损益表的同时，更主要看政府对其支持程度，如提供和补充资本金、出现亏损时由财政补贴等。国外有些政策性金融机构在政府立法时就明确其不得破产，如德国复兴信贷银行、韩国产业银行等。因此，政策性金融机构通常能够获得高于一国商业性银行的信用评级。如我国的国家开发银行在成立后不久就被日本投资家服务公司、美国穆迪公司和标准普尔评级公司评定为国家主权信用级别，并据此在日本和美国分别顺利发行武士债、扬基债和全球债。前述的德国复兴信贷银行和韩国产业银行，都具有该国国家信用，并以此在国际国内资本市场大规模筹集低成本中长期资金。 　　国家开发银行自1994年成立以来，凭借国家信用已在国际资本市场筹集资金近12亿美元，平均期限10年，在国内发行金融债券累计超过1万亿元。特别是1998年年底面向国内各金融机构实施市场化发债以来，平均每年发行金融债券1500亿元以上，债券品种不断丰富，平均期限逐年延长，最长的达30年。由此不但建立了政策性银行稳定的资金来源渠道，丰富了债券市场品种，还有效规避了借短放长的期限错配风险，有力地支持了国家大中型基本建设项目的建设。 　　 　　四、政策性金融可以通过规范运作促进社会信用建设 　　 　　伴随着西部大开发号角的吹响，西部地区干部群众上项目、找资金的热情空前高涨。但是，对于做实做细项目前期准备工作、分析项目的市场风险和借款人的承受能力，建立规范的企业法人制度和严格的资金借、用、还机制，落实可靠可行的还款担保机制等方面往往重视不够。俗话说，“好借好还，再借不难”，讲的就是信用观念的重要性。政策性银行可以发挥在规范