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通货膨胀形成深层次原因探究 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 　　内容摘要：美联储为应对金融危机实施的量化宽松的货币政策，对新兴市场产生了巨大冲击。2010年5月我国的居民消费价格指数（CPI）就超过警戒线3%，2011年继续上升，2011年4月同比上涨5.3 %，理论界对于我国是否正在面临输入型的通货膨胀问题存在争论。本文试图运用计量经济学模型分析当前通货膨胀的特点、研究导致通货膨胀的原因，探究相应的管理通货膨胀的措施。研究发现国际因素对于我国通货膨胀有一定影响，但国内因素对通货膨胀起到了更大的推动作用。依靠人民币汇率升值来抑制通货膨胀的作用并不显著，人民币汇率不应盲目升值。 　　关键词：通货膨胀 误差修正模型 协整 VEC模型 方差分解 　　 　　2011年以来，我国的通货膨胀率逐渐升高，2011年4月份居民消费价格指数同比上涨5.30 %，随之，4月21日起中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。自2007年美国次贷危机爆发以来，美联储实施了极其宽松的货币政策，联邦基金利率由5.25%下调至0-0.25%，迄今为止已经实施了两轮量化宽松的货币政策，有效消除了美国金融体系内的流动性短缺的同时，由此造成全球新兴市场面临巨大的冲击：一是短期国际游资大量的流入造成物价和资本价格难以维持稳定；二是全球能源与大宗商品价格快速上涨给新兴国家带来严重的输入型通货膨胀的压力；三是外汇占款不断增加进一步放大货币供应量，加重通货膨胀预期。在这样的国内和国际背景下，分析目前通货膨胀的特点、研究导致通货膨胀的原因，探究相应的管理通货膨胀的政策及措施尤为重要。 　　对于此次通货膨胀的原因，国内学者进行了探索。苏剑（2010）认为本次通货膨胀是由需求和供给两方面的因素共同推动造成的，需求拉动的通货膨胀与成本推动的通货膨胀并存，要治理通货膨胀需要从需求和供给两方面入手。宋金奇（2009）从理论和实证分析研究中发现汇率确实能够影响通货膨胀，我国经济波动越来越多地受到国际经济的干扰。管理通货膨胀要进一步加强汇率制度的弹性、改革现有的结售汇制度、增强货币政策的灵活性。张思成（2009）通过分析1998-2008年间我国通货膨胀的动态传导机制和驱动因素，认为在短期内，人民币汇率的持续波动会影响市场预期，造成国内通货膨胀的进一步加大，长期内会增加我国经济硬着陆的风险，管理通货膨胀不能完全依赖人民币持续升值或贬值。 　　综上所述，学者们试图从理论和实证方面研究通货膨胀的原因，但仅研究了部分影响因素，具有一定的片面性。根据国内和国际形势，笔者将综合多方面的因素对此次通货膨胀进行解释，并提出有效管理通货膨胀的政策及措施。 　　此次通货膨胀的主要特征 　　（一）物价上涨具有显著的结构性特征 　　结构性价格上涨，是指各环节价格上涨具有很大的差异，原材料、燃料、动力购进价格低于中间产品价格，中间产品价格高于最终产品价格，并且农村价格上涨的幅度高于城市价格上涨的幅度。2010年原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.28%，工业品出厂价格指数同比上涨11.6%，居民消费价格指数同比上涨4.05%。城市居民消费价格指数同比上涨3.2%，农村居民消费价格指数同比上涨3.6%， 2011年1月以来，价格差距继续拉大。 　　（二）物价上涨与人民币对内贬值、对外升值并存 　　央行2010年6月19日宣布重启汇改，增强人民币汇率弹性，并继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。2011年2月，人民币对美元升值0.21%；2011年3月，升值幅度为0.29%；而2011年4月，仅前20天的升值幅度就达0.41%。 　　（三）通货膨胀具有很强的货币性特征 　　2008年9月份以后，我国开始采取适度宽松的货币政策，直接造成货币供应量的大幅增加，2009年3月，M2的增长速度以超过25%的速度高速增长，在2009年9月、10月、11月，增长速度接近30%，直到2010年2月份以后，增长速度才降到25%之下。2011年M2供应量增长在16%左右。由于货币供应量对通货膨胀的滞后效应，2011年的通货膨胀压力将会凸显。 　　（四）国际能源价格上涨且物价上涨成为一种全球现象 　　根据公布的数据，2011年4月美国居民消费价格指数同比上涨3.2%，欧元区居民消费价格指数同比上涨2.8%，俄罗斯、南非等新兴市场经济国家居民消费价格指数同比上涨5.3%、 4.2%，通货膨胀压力成为世界各国必须面临的问题。 　　（五）通货膨胀具有明显的非平衡特征 　　居民消费价格上涨主要集中于食品消费价格和居民住房价格的上涨，其他价格上涨有限。2010年食品消费价格和居民住房价格同比上涨7.2%、4.5%，明显高出其他价格的