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通货膨胀目标制管理通胀预期可行性研究 　　中图分类号:F019 文献标识码:A 　　内容摘要:目前,鉴于我国的外部经济环境和国内的经济政策,社会各界通胀预期较高,导致部分大宗商品价格上涨较快,有效管理通胀预期进而稳定未来物价成为重要议题。通货膨胀目标制具有政策透明度高、责任明确、操作工具灵活多样的特点,是形成理性通胀预期,稳定物价,实现经济长期、持续、健康发展的最佳货币政策框架。 　　关键词:通胀预期 物价波动 通货膨胀目标制 　　 　　自2009年初以来,随着全球经济逐渐复苏和国家货币政策的运行使公众通货膨胀预期较高,导致部分大宗商品价格上涨较快,货币市场和金融市场剧烈波动,货币需求和货币流通速度开始呈现出不稳定的状态,持续的物价波动将可能是我国长期面对的状态,鉴于此,建立新的货币政策框架应逐渐提上议事日程,采用通货膨胀目标制是形成理性通胀预期,稳定物价,实现经济长期、持续、健康发展的合理货币政策框架。 　　 　　采用通货膨胀目标制管理通胀预期的优势 　　 　　通胀预期是公众对通货膨胀在未来的变动方向和变动幅度的一种事前估计。通胀预期能影响消费、储蓄和投资行为,从而影响未来真实的通胀水平。通胀预期的高低,受多种因素的影响,包括现实通胀率的高低、以往通胀率的持续时间、当前的经济形势、当前的宏观经济金融政策以及公众对相关政策特别是对货币政策的信赖程度等。此外,通胀预期通常还易受货币政策透明度、中央银行独立性、中央银行控制通货膨胀的历史记录等货币政策因素的影响。 　　通货膨胀目标制货币政策的运行过程:中央银行以法律形式承诺货币政策的实施以实现物价稳定为首要目标,并将当局在未来目标期所要达到的通货膨胀率的区间值向社会各界公布,然后,随时通过科学的预测方法对目标期的通货膨胀率进行预测得到相关时段的通货膨胀率的预测值,并根据目标值和预测值的偏差,运用紧缩或扩张的货币政策,进行相应的货币政策操作,使目标期的实际通货膨胀率保持在目标区间内。该制度具有精确、有效、透明度高、责任性强、利于形成理性通胀预期等优点。 　　(一)中央银行责任明确 　　通过法律明确中央银行责任首先是指借助法律手段规定中央银行的货币政策首要目标是稳定物价,防止通货膨胀,物价稳定是中央银行一切运作的核心,以此实现社会整体在长期内的利益最大化。在通货膨胀目标制度条件下,中央银行可以拥有多个政策目标,但必须有明确的主次顺序,当价格稳定目标与其他目标冲突时,中央银行把价格稳定作为最重要目标,有利于稳定人心,并形成合理的通胀预期,这对于我国经济在全面开放条件下将要长期面临的物价波动局面比较适合。 　　(二)政策透明度高 　　通货膨胀目标制要求货币政策当局明确如下信息:中央银行和金融监管机构的作用、责任和目标;中央银行制定和报告货币政策决策的过程及金融监管机构制定和报告金融政策的过程;货币和金融政策信息;中央银行和金融机构的责任性和诚信保证。通货膨胀目标制具有良好的透明度能够让公众获得更多的货币政策信息,使公众了解中央银行的政策意图,使社会各个阶层自觉配合货币当局的调控,提高货币政策运行的效果;较高的政策透明度可以让社会各界清楚地了解中央银行货币政策的运行效果,让公众清楚地了解有关政策目标、政策制定原理、相关数据和信息,以利于形成理性的通货膨胀预期,实现物价稳定的最终目标。 　　(三)预测工具指标的选择更加注重实际经济变量 　　通货膨胀目标货币政策的运行要求综合地运用各种信息预测通货膨胀的趋势,精确地预测未来时段的通货膨胀率,政策操作过程中,预测工具指标的选择更加注重实际经济变量。物价变动是全社会商品市场上实体经济供求总量对比情况发生变化的结果,因此,要准确预测物价变动趋势,就必须更加关注国际、国内两个市场上的大宗生活消费必需品、固定资产投资、商品进出口情况、技术发展状况等实体经济指标所提供的信息。通货膨胀目标政策执行过程中更加注重对相关价格指数的监测,如物价指数中的能源、食品、住房、衣物、医疗、交通、教育投资及居民收入水平等数据的变动,尤其是投资品的价格指数,以保证预测未来通货膨胀情况和货币政策调控有一个准确的依据,这对于我国当前以及今后相当长时期将要面对的大宗资本品和生活必需品价格持续波动的局面比较适合。 　　(四)政策操作能充分运用利率、汇率等经济手段 　　中央银行要定期公开宣布通货膨胀目标区间值,目标率一般为“1%-3%”,政策操作充分运用利率、汇率等经济手段。中央银行随时对通货膨胀的未来走势做出预测,然后决定货币政策工具的运用。货币当局充分运用汇率、利率、就业指数、投资状况等相关指标的信息反馈指示功能,预测未来通货膨胀的状况。运用包括利率操作、汇率操作等综合手段实施调控。在政策操作中,中央银行对利率和汇率水平的调节要服从通货膨胀目标的