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基于看涨期权的商业银行利率风险管理 近期商业银行在银监会的能效信贷指引 下纷纷幵展了防范能效信贷相关风险，试图完善贷款 风险。本文阐述了规避利率风险的传统措施，找到了 解决利率风险的现代方法，以欧式看涨期权定价模型 为依据说明了利率风险对金融产品定价的影响，并建 议商业银行一定要结合自身的情况和模型的假定前提， 加强以利率风险管理为中心的资产负债管理和建立合 理高效的利率风险管理运作体制，密切监测未来利率 动向并运用各种金融工具对利率进行管理。 关键词：看涨期权偏微分方程利率风险商业银 行 近日，中国银监会与国家发展改革委联合印发了 《能效信贷指引》，鼓励银行业金融机构积极开展能效 信贷业务，有效防范能效信贷相关风险，完善贷款风 险。商业银行的主要收入来源就是放贷的利息收入， 然而，近年来复杂多变的宏观经济导致了市场利率大 幅度波动且难以预测，从而严重影响了商业银行的利 息收入。所以如果商业银行对利率风险能够进行有效 地管理，那么商业银行所面临的利息收入风险就能得 到很大的解决。 一、 利率概述 从债权人的角度看，利息是债权人从债务人手里 获得的本金以外的部分，是债权人贷出资金获得的报 酬；从债务人的角度看，利息是债务人向债权人所支 付的本金以外的部分，是债务人使用资金所付出的代 价。利息又称为利息率，利率等于利息与本金的比值， 用百分比表示。 二、 商业银行规避利率风险的传统措施 由于政府放松了利率管制，利率市场的变动变得 更加频繁，然而商业银行无法预测利率的变动方向， 所以必须采取一些措施应对利率风险。传统的措施主 要包括： （一） 订立利率条款 对利率的变动幅度作出规定，如果利率市场的变 动超出了一定的范围，则收益的一方要按照条款的规 定向受损的一方支付约定的赔偿。 （二） 浮动利率管理 在银行短存一长贷的资产负债结构中，银行通常 采取浮动利率放贷，是资产收益定期调整，这样的行 为可以转嫁利率风险。 （三） 资金缺口管理 缺口管理主要是研究银行资产负债不匹配导致的 利率风险，如果风险缺口保持为零，这意味着到期的 存贷头寸完全相同，银行不存在利率风险。但通常， 银行可以运用缺口管理来实现计划的净利息收入，即 通过预测的利率波动来调整资产负债的结构、数量和 期限，保持一定的资金正缺口或负缺口。但是，资金 缺口分析是一种静态的利率分析方法，缺乏对外部利 率条件和内部资产负债结构连续变化的考虑，因此存 在一定的局限性。 （四）有效持续期缺口分析 有效持续期缺口分析能够综合衡量资产负债的利 率风险，有效持续期缺口的绝对值越小，银行所面临 的风险就越小。但是要想准确计算出有效持续期并不 容易，因为此方法有许多假设并且对数据要求很高， 当利率发生变化时，银行需要时间来重新制定资产负 债表和计算预测持续期，其成本不容忽视。 、商业银行规避利率风险的现代方法 随着金融市场的不断完善，金融衍生品的交易也 越来越活跃，现代方法是金融创新的产物，并且所使 用的工具精巧复杂，因此，现代方法能同时满足众多 套期保值和投机者的各种需求。 （一）远期利率协议 远期利率协议是由买卖双方订立的远期对远期的 贷款合约，该合约规定把从未来某一特定时日开始的 某个预先约定时期内的利率锁定。远期利率的用途包 括锁定未来预期现金流量的利率或者锁定一项浮动利 率债务的利息支付水平。 在远期利率协议下，买方是名义上的借款人，卖 方则是名义上的贷款人，它是用现金结算的合约，现 金结算额反映了合约签订时所约定远期利率与固定日 的参考利率的差异。如果结算日的利率高于约定利率， 该投资者收到现金支付，以对其必须以更高的利率借 款予以补偿；若结算日的利率较低，该投资者虽然需 要支付现金，但是却可以在市场上获得较低的借款利 率，其结果是在交易日将借款利率锁定在远期利率水 平之上 利率互换 互换的基本原理是：利用互换双方在不同的金融 市场上所拥有的优势，进行以套汇（利）为目的的金 融债券或债券的相互交换。 其主要形式有：货币互换和利率互换。银行与工 商企业之间达成一份利率互换协议。利率互换可以使 银行消除或减少负债风险。如果银行判断利率将上升， 就可以通过利率互换将浮动利率负债转换为固定利率 负债，以此减少这种负债的利率变化风险。利率互换 也可以使银行对于利率下降做出积极回应，为企业提 供一种有效地减少负债利息负担的可能性。并且银行 还可以利用利率互换协议来减少资产的利率变化风险， 提高利息收入，优化资产负债结构，从而实现货币的 保值功能。 （三） 利率期货与金融远期合约 期货是一种远期合约，它赋予了购买者在未来特 定时期按照事先约定的价格出售或购买特定数量的某 种商品的权利。利率期货是金融期货的一种，它以远 期合约为计价基础。利率期货可以有效地用于利率风 险的防范与管理，通过买进