焦煤焦炭年度报告：利润潮渐退，独善其身难.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、2018 年双焦市场简要回顾 5 HYPERLINK \l _bookmark6 2、焦炭：供给收缩或弱于预期，产业链利润下移压制价格 6 HYPERLINK \l _bookmark7 、2018 年焦炭产量下降原因何在？ 6 HYPERLINK \l _bookmark14 、焦化去产能预期虽强，2019 年供给影响有限 8 HYPERLINK \l _bookmark23 、环保限产趋于柔性，对焦企生产影响弱化 14 HYPERLINK \l _bookmark27 、下游库存堆高，产业链利润下移施压焦价 16 HYPERLINK \l _bookmark41 3、焦煤：供给前松后紧，上半年成本支撑力量减弱 20 HYPERLINK \l _bookmark42 、隐性库存显性化叠加主动补库，下游库存压力加大 20 HYPERLINK \l _bookmark49 、国内产量仍有回落，而主焦煤紧张程度有限 22 HYPERLINK \l _bookmark56 、进口煤仍受政策影响，海运煤供给趋于宽松 23 HYPERLINK \l _bookmark71 4、2019 年双焦市场市场展望及投资建议 29 HYPERLINK \l _bookmark74 5、风险提示 30 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1：2018 年双焦期现货价格 5 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2：2018 年焦炭价格仍受钢材利润支撑 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3：2018 年焦炭基差依然大幅波动 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 4：2018 年焦化利润整体再度上移 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 5：2018 年钢焦比价低位波动 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 6：全国焦炭日均产量变动 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7：独立焦化厂产能利用率相对平稳 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8：山西省焦炭日均产量同比回升 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9：京津冀及周边其他地区焦炭产量平台下移 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 10：江苏省焦炭日均产量有明显萎缩 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11：陕西省焦炭产量相对比较平稳 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 12：焦化行业去产能及产业升级涉及的主要政策梳理 9 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 13：江苏省 2018-2020 年焦化行业去产能方案 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 14：2018 年江苏省焦炭产量同比大幅回落 11 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 15：钢厂焦化产量相对更为稳定 11 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 16：山西省焦化产能规模结构估算 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 17：2018 年山西省焦炭产量同比回升 12 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 18：山西省焦化产能结构变化预估 13 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 19：河北、山东、河南三省焦化、炼铁产能与产量对比情况 13 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 20：重点产焦城市 2018 年 10 月空气质量同比改善情况 14 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 21：山西焦化单季焦炭收入与平均售价情况 15 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 22：开滦股份单季焦炭收入与销量情况 15 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 23：2018 年生铁产量大幅增加 16 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 24：2018 年焦炭与生铁产量比继续回落 16 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 25：2018 年焦炭去库存幅度有限 17 HYPERLINK \l _bookmark31 图表 26：中钢协预估全国生铁日均产量差异较大 17 HYPERLINK \l _bookmark32 图表 27：废钢与铁水成本比值有明显回升 17 HYPERLINK \l _bookm