计算机行业专题研究：助力医疗健康体系深度发展，软件信息化公司各显身手.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250008 一、投资要点 4 HYPERLINK \l _TOC_250007 二、政策支持下，医疗信息化参与者均有受益 6 HYPERLINK \l _TOC_250006 1、行业订单持续较快速增长 6 HYPERLINK \l _TOC_250005 2、政策鼓励，未来两年行业景气度有望持续 6 HYPERLINK \l _TOC_250004 三、简析医疗信息化公司的各自特点 9 HYPERLINK \l _TOC_250003 1、订单的地域分布 9 HYPERLINK \l _TOC_250002 2、产品线差异 17 HYPERLINK \l _TOC_250001 3、互联网+医疗布局与进展 21 HYPERLINK \l _TOC_250000 4、总结：行业高成长下，均有机会；优选全国业务布局的标的 23 图表索引 图 1： 7 家上市医疗信息化公司合计订单增速（当年累计值）（万元） 6 图 2： 7 家上市医疗信息化厂商 2018 年全国各省市/自治区订单金额占比 10 图 3：卫宁健康 2016 年-2018 年 11 月订单金额分布（分地区） 10 图 4：思创医惠 2016 年-2018 年 11 月订单金额分布（分地区） 11 图 5：创业软件 2016 年-2018 年 11 月订单金额分布（分地区） 11 图 6：东华软件 2016 年-2018 年 11 月订单金额分布（分地区） 12 图 7：东软集团 2016 年-2018 年 11 月订单金额分布（分地区） 12 图 8：万达信息 2016 年-2018 年 11 月订单金额分布（分地区） 13 图 9：和仁科技 2016 年-2018 年 11 月订单金额分布（分地区） 13 图 10：订单金额占当期总金额较高的地区 14 图 11：上海市医疗信息化主要供应商及其业务规模占比 14 图 12：江苏省医疗信息化主要供应商及其业务规模占比 15 图 13：广东省医疗信息化主要供应商及其业务规模占比 16 图 14：医疗信息化主要产品划分 18 表 1：涉及电子病历应用水平分级评价的招投标情况 7 表 2：A 股医疗信息化上市公司业务规模（单位：百万元） 9 表 3：2018 年 1-11 月各公司不同省份订单占比评分表 17 表 4：各医疗信息化公司各产品软件著作权 19 表 5：各医疗信息化公司产品线差异打分表 21 表 6：互联网医疗相关标的进展 22 一、 投资要点 1、过往订单来看，行业订单尽管存在一定季节性波动，但整体订单增速仍然维持 30%以上的增长（截至2018年11月底），显示出较好的行业景气度。 2、中长期，2018年对各级医院提出的电子病历等级评审要求，有望提升未来医院信息化建设需求，进一步延续当前行业的景气度。相关上市公司有望受益于该政策。 3、医疗信息化的主要上市公司包括卫宁健康、创业软件、思创医惠、万达信息、东软集团及东华软件。公司间差异来自三个方面： 毛利率水平，决定了公司的盈利能力。软件公司的毛利率通常由公司软件的产品化程度决定。卫宁健康、思创医惠的软件/服务业务毛利率较高。 客户的地域分布。医疗机构遍布于全国各地，同时医疗信息化对于实施、服务的需求较高，医疗信息化厂商的服务能力边界决定了其业务的地域范围。从分析结论看： 卫宁健康、创业软件、东华软件、东软集团在业务基本覆盖全国。在不少省份有较高的市场份额； 万达信息、思创医惠相对而言，业务集中在部分省份。万达信息份额较高的市场包括上海、浙江、山东、陕西；思创医惠份额较高的市场包括广东、湖南、四川、新疆、河南、天津。 和仁科技整体而言覆盖的区域较少。但近三年在多地业务有所突破。 产品线差异。医疗信息化包含多种信息系统，基于公司财报披露的软件著作权情况，辅以官网产品信息看： 全产品线的公司包括卫宁健康、创业软件、东华软件、万达信息（主要来自收购的公司）。全产品线的公司各家特点不尽相同，如万达信息主要以区域卫生平台业务为主；创业软件医院、区域卫生平台业务能力相当；卫宁健康、东华软件则以HIS系统为主要产品。 思创医惠主要产品位护理系统与集成平台。 东软集团并未在年报中披露详细的软件著作权情况，官网产品介绍来看覆盖HIS系统、CIS系统。 互联网业务布局。卫宁健康、创业软件、东软集团、东华、万达信息在互联网医疗领域具有一定的产品布局。各自业务开展的时间、进展各有差 异。其中卫宁健康和创业软件布局较为全面，涵盖了互联网医院、处方药流转等业务；但卫宁健康起步较早、落地更快些，且主营业务较为专注， 规模也大。卫宁健康、创业软件、东华软件更注重医院端的切入；东软