石油化工行业2019年投资策略：油价大波动，看好民营炼化、农化和成长.docxVIP

目 录 1、 原油：油价大波动时代，主要区间 60-80 美元/桶 6 HYPERLINK \l _TOC_250021 、 2018 年原油价格回顾：伊核问题主导全年油价走势 6 HYPERLINK \l _TOC_250020 、 2019 年原油价格展望：未来供给收缩 11 HYPERLINK \l _TOC_250019 、 2019 年原油价格展望：需求稳步增长 15 HYPERLINK \l _TOC_250018 、 总结 17 HYPERLINK \l _TOC_250017 2、 需求疲软，化工周期下行压力大 17 HYPERLINK \l _TOC_250016 、 经济下行压力大，下游需求疲软 17 HYPERLINK \l _TOC_250015 、 化工周期下行压力大 19 HYPERLINK \l _TOC_250014 、 2019 年看好乙烷裂解、民营炼化、农化和成长性行业 20 HYPERLINK \l _TOC_250013 3、 乙烷裂解的机遇和民营大炼化的兑现 20 HYPERLINK \l _TOC_250012 、 乙烷裂解的机遇 20 HYPERLINK \l _TOC_250011 、 民营大炼化的兑现 24 HYPERLINK \l _TOC_250010 4、 农化景气度回暖，看好尿素、钾肥和农药 30 HYPERLINK \l _TOC_250009 、 库存消费比拐点回落，供需格局改善后全球种植业持续回暖 30 HYPERLINK \l _TOC_250008 、 全球农化复苏预期强烈，钾肥持续回暖 32 HYPERLINK \l _TOC_250007 、 尿素：新一轮景气周期已开启 36 HYPERLINK \l _TOC_250006 、 农药：需求稳定，寻找具有成长性的企业 40 HYPERLINK \l _TOC_250005 5、 成长股：看好锂电材料、汽车尾气处理材料、面板和半导体材料 44 HYPERLINK \l _TOC_250004 、 锂电材料：需求增速确定，业绩修复 44 HYPERLINK \l _TOC_250003 、 汽车尾气处理材料：国六标准提前实施 47 HYPERLINK \l _TOC_250002 、 LCD 面板和半导体材料：进口替代加速 48 HYPERLINK \l _TOC_250001 6、 投资建议 52 HYPERLINK \l _TOC_250000 7、 风险提示 53 图表目录 图 1：Brent 原油 2018 年度走势（美元/桶） 6 图 2：OPEC 原油产量（单位：千桶/日） 8 图 3：沙特阿拉伯原油产量（单位：百万桶/日） 9 图 4：俄罗斯原油产量（单位：百万桶/日） 9 图 5：美国原油产量（单位：千桶/日） 10 图 6：亚洲各成品油与原油价差 10 图 7：全球原油需求增长变化（百万桶/天） 10 图 8：非 OPEC 地区原油产量增长预期（百万桶/日） 11 图 9：页岩油区块成本示意图 11 图 10： WTI 油价走势图（单位：美元/桶） 11 图 11：加拿大原油供给情况 13 图 12：WCS 油价走势（单位：美元/桶） 13 图 13： OPEC 产油国的财政收支平衡油价远高于 50 美元 13 图 14：委内瑞拉原油产量变化情况（单位：千桶/日） 14 图 15：2018 伊朗出口情况（单位：百万桶/日） 14 图 16：2017 年伊朗主要出口国家及出口量（千桶/日） 14 图 17：上游油气的全球投资情况 15 图 18：IEA 全球原油需求增长预期（百万桶/日） 15 图 19：全球原油需求年度增长（百万桶/天） 15 图 20：美国原油净进口量（百万桶/天） 16 图 21：历年 OPEC 有效剩余生产能力（百万桶/天） 16 图 22：全球经济增速见顶 （%） 18 图 23：国内经济下行压力大 （%） 18 图 24：贸易摩擦阴云下，PMI 新出口订单分项连续下滑 18 图 25：土地成交减速 （单位：%） 18 图 26：白电产量增速降多升少 （%） 19 图 27：汽车产销量双双负增长（%） 19 图 28：12 种主要化工品价格指数 19 图 29：化工行业固定资产投资同比增速底部向上 （%） 20 图 30：化工指数跑输上证综指 20 图 31：全球乙烯供需平衡 21 图 32：乙烷裂解制乙烯的成本始终在成本曲线的左端 22 图 33：乙烯各条路线成本变化 23 图 34：美国乙烷供应充足 23 图 35：到 2020 年仍有富余乙烷可供出口 23 图 36：涤纶长丝价差波动 24 图 37：涤纶长丝库存天数 2