汽车与汽车零部件行业汽车板块上市公司2018年年报业绩前瞻：四季度销量再下台阶，企业盈利承压.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _TOC_250010 核心观点 4 HYPERLINK \l _TOC_250009 专题研究：汽车板块上市公司 2018 年年报业绩前瞻——四季度销量再下台阶，企业盈利承压 4 HYPERLINK \l _TOC_250008 行业：四季度销量增速下滑幅度较大 4 HYPERLINK \l _TOC_250007 乘用车：需求受经济预期与高基数影响，格局继续优化 5 HYPERLINK \l _TOC_250006 新能源汽车：受益乘用车高景气，四季度保持较快增长 6 HYPERLINK \l _TOC_250005 零部件：原材料价格压力有所缓解 7 HYPERLINK \l _TOC_250004 重卡：四季度需求回暖，全年创销量新高 8 HYPERLINK \l _TOC_250003 汽车行业重点公司 2018 年年报业绩前瞻 9 HYPERLINK \l _TOC_250002 投资建议：四季度销量再下台阶，企业盈利承压 12 HYPERLINK \l _TOC_250001 本周市场回顾 13 HYPERLINK \l _TOC_250000 重点关注 15 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：2018 年下半年起批发降幅呈扩大趋势 5 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2：2018 年下半年起零售降幅呈扩大趋势 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 3：11 月经销商库存系数同比有较大增加 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 4：前 11 月增速以自主品牌、日系品牌领衔 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图 5：11 月 CR5 同比提升了 1.9 个百分点 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图 6：11 月 CR10 同比提升了 5.2 个百分点 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图 7：2018 年前 11 月新能源汽车产量同比增长 61.0% 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图 8：2018 年前 11 月新能源乘用车产量同比增长 85.9% 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 9：2018 年前 11 月新能源客车产量同比增长 7.3% 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图 10：2018 年前 11 月纯电动专用车产量同比下滑 21.0% 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 11：冷轧钢价格从 9 月底回落 14.4%（单位：美元/吨） 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图 12：WTI 原油价格从 9 月底回落 36.5%（单位：美元/桶） 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图 13：2018 年重卡销量同比增长 3% 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图 14：2018 年四季度重卡销量增速回正 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图 15：10-11 月物流车销量同比增速回升，工程车同比增速下滑 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图 16：本周汽车细分行业与大盘涨跌幅对比（单位：%） 13 HYPERLINK \l _bookmark18 图 17：本周涨/跌幅前五的行业（单位：%） 13 HYPERLINK \l _bookmark19 图 18：本周概念指整体下挫（单位：%） 14 HYPERLINK \l _bookmark20 图 19：鹏翎股份本周涨幅领先（单位：%） 14 HYPERLINK \l _bookmark21 图 20：本周汽车整车、零部件估值下挫，万得全 A 估值上涨 14 HYPERLINK \l _bookmark22 图 21：本周乘用车、商用货车估值下挫，商用客车估值上涨 14 HYPERLINK \l _bookmark23 图 22：本周乘用车、白酒估值下挫，白色家电估值上涨 14 HYPERLINK \l _bookmark24 图 23：本周汽车零部件、传媒估值下挫，计算机估值上涨 14 HYPERLINK \l _bookmark0 表 1：2018 年四季度行业销量下滑幅度较大（单位：万辆） 4 HYPERLINK \l _bookmark16 表 2：汽车行业部分公司 2018 年年报业绩预告（已公告，按 1 月 4 日市值降序排列，单位：亿元） 11 核心观点 2018 年汽车经历大变革，是历史上首次年度负增长，市场担忧未来汽