电气设备行业2019年投资策略：变革之际，成长为王.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、风电装机重回三北，行业持续复苏 9 HYPERLINK \l _bookmark1 2018 年行业复苏符合预期，竞价政策加快发展 9 HYPERLINK \l _bookmark8 重返三北正当时 12 HYPERLINK \l _bookmark9 特高压建设提速，受端省份需求偏紧，三北风电基地重启可期 12 HYPERLINK \l _bookmark16 三北装机开始复苏，重返三北指日可待 15 HYPERLINK \l _bookmark20 海上风电逐步崛起 16 HYPERLINK \l _bookmark21 沿海地区用电需求+配额制要求促进各省积极布局海上风电 16 HYPERLINK \l _bookmark28 海上风电产业链逐步成熟，行业迎来高速发展 20 HYPERLINK \l _bookmark33 中东部陆上风电抢装继续 22 HYPERLINK \l _bookmark34 政策加码促使核准未建项目加快开工 22 HYPERLINK \l _bookmark36 分散式风电项目在路上 23 HYPERLINK \l _bookmark38 2019 年中东部风电装机或将继续维持 2016-2017 年的高水平 24 HYPERLINK \l _bookmark40 风机招标价格企稳，成本端开始下行 25 HYPERLINK \l _bookmark47 投资策略 27 HYPERLINK \l _bookmark48 行业复苏迹象明显，估值有望提升 27 HYPERLINK \l _bookmark52 天顺风能：产能有序扩张叠加钢价先行，毛利率回升 28 HYPERLINK \l _bookmark56 金风科技：行业复苏利于龙头估值修复 29 HYPERLINK \l _bookmark58 二、全球光伏需求有望维持高速增长，全球装机有望达到 120GW 30 HYPERLINK \l _bookmark59 行业短暂下行 30 HYPERLINK \l _bookmark67 政策逐步回暖，十三五光伏指标有望上调 33 HYPERLINK \l _bookmark69 2.3 2019 年光伏市场预计新增装机 38.5-46.5GW 34 HYPERLINK \l _bookmark71 领跑者项目或将达到 6.5-9.5 GW 34 HYPERLINK \l _bookmark75 光伏扶贫：产业扶贫方式之一，预计 2019 年规模为 5GW 36 HYPERLINK \l _bookmark77 光伏示范项目：特高压配套+示范项目 36 HYPERLINK \l _bookmark79 地面指标电站：规模和补贴之间的博弈 37 HYPERLINK \l _bookmark83 分布式光伏：自发自用是关键，户用光伏或将单独管理 39 HYPERLINK \l _bookmark85 不需要补贴项目：约为 0-5GW 39 HYPERLINK \l _bookmark86 海外光伏市场或将超过 80GW 40 HYPERLINK \l _bookmark90 印度：政府大力发展光伏项目，消费税政策或影响装机热情 40 HYPERLINK \l _bookmark95 澳洲：火电机组陆续淘汰，光伏增长性强，关税取消利于国内光伏出口 42 HYPERLINK \l _bookmark100 德国：光伏招标电价已低于火电，密集招标有望推动行业发展 44 HYPERLINK \l _bookmark103 墨西哥：政府招标制下高速发展 45 HYPERLINK \l _bookmark107 巴西：光伏招标电价已低于火电电价，光伏发展迎来增长机会 47 HYPERLINK \l _bookmark110 优质产能陆续提升 48 HYPERLINK \l _bookmark111 龙头多晶硅料厂商积极扩产 48 HYPERLINK \l _bookmark115 PERC 电池片积极扩产，双面组件渗透率有望提升 49 HYPERLINK \l _bookmark118 投资策略 51 HYPERLINK \l _bookmark119 加快拥抱平价上网，光伏成长性显著 51 HYPERLINK \l _bookmark123 通威股份 52 HYPERLINK \l _bookmark125 隆基股份 53 HYPERLINK \l _bookmark129 三、核电：三代核电投产，基建补短板 54 HYPERLINK \l _bookmark130 核