城轨专题报告-城轨建设蓄势待发.pdf

证券研究报告 城轨建设蓄势待发，万亿市场虚位以待 轨交设备 2016 年 6 月 24 日 ——城轨专题报告 评级：优异 投资概要： 一年走势：  城轨是稳增长和惠民生之交集。稳增长是促改革的前提，投资又是 稳增长的主要抓力。据估算，城轨项目每投资 1 亿元，将拉动 GDP 增长 2.63 亿元，对 GDP 拉动效应较为明显，城市轨道交通已成为我国新一轮 基础设施建设的重要拉动力。与此同时，伴随着日益增长的人口和汽车 保有量，城市拥堵已成为我们日常生活中最头疼的问题之一。而城市轨 道交通以其节能、省地、运量大、全天候、无污染（或少污染）又安全 等特点，成为缓解城市拥堵的最佳方案，因此，惠民生更需要城轨。 相关研究报告：  政策助力城轨投资进入快车道。当前申报城轨建设标准为“城区人 口达 300 万以上、地方财政一般预算收入 100 亿以上，GDP 达 1000 亿 以上”。其中，人口标准是最大瓶颈，后续人口准入门槛下降到 150 万以 上，审批权也将从国家发改委下放到省级发改委，城轨建设空间打开。 报告作者：  “十三五”期间，城轨投资2.5 万亿市场虚位以待。三年行动规划 分析师：张晓春 出台，2016~2018 年国家将在城市交通领域重点推进 103 个项目前期工 执业证书编号：S0590513090003 作，新建城市轨道交通 2000 公里以上，共涉及资金 1.6 万亿元，3 年投 联系人： 资额已超越“十二五”期间 1.2 万亿元投资总额。我们认为整个“十三 张晓春、秦亚鑫 五”期间，我国城市轨道交通建设总里程有望达到 5000 公里，城市轨道 电话： 0510 Email：zhangxc@ 交通里程有望达到 8600 公里。按每公里城轨投资额为 5 亿元左右计算， “十三五”期间，城市轨道交通建设投资总额有望突破2.5 万亿元，年 复合增长率有望达到 15%。 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分  从产业链看投资机会：一条轨道交通线路从建设到运营，产业链大 析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得 致分为 5 个部分，包括土建工程、车站建设、轨道铺设、车辆制造和后 出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方 期运营维护。其中土建工程占整体投资最大，近 40% 。车辆购置、通信 的授意、影响，特此申明。 信号系统、其他机电设备等分别占整体投资约 10%、 6%和 12%。我们 国联证券股份有限公司经相关主管机 看好产值最高的土建工程以及核心进口替代所带来的投资机会。 关核准具备证券投资咨询业务资格。  重点标的推荐：我们建议积极关注隧道股份、康尼机电、辉煌科技、 鼎汉技术、永贵电器、汇川技术、华伍股份、新筑股份等个股投资机会。  风险提示：城轨建设政策扶持力度低于预期；宏观经济增速放缓