江苏省盐业集团有限责任公司2017年度第一期中期票据信用.PDFVIP

中期票据信用评级报告 江苏省盐业集团有限责任公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 江苏省盐业集团有限责任公司（以下简称 评级展望：稳定 + “公司”）主要从事盐矿开采、食盐及工业盐 本期中期票据信用等级：AA 加工、销售以及下游盐化工等业务。联合资信 本期中期票据发行额度：3 亿元 评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 偿还方式：按年付息，在第5个和其后每个付息 的评级，反映了公司作为江苏省内主要的食盐 日，公司有权按面值加应付利息（包括所有递 生产及唯一批发专营的盐业公司，在资源禀赋、 延支付的利息）赎回本期中期票据 生产规模效应、销售渠道建设等方面具备的综 募集资金用途：偿还银行借款 合竞争优势。同时，联合资信也关注到盐业体 评级时间：2016 年 9 月 28 日 制改革对公司食盐业务影响的不确定性、期间 财务数据 费用占比高、子公司破产清算损失等因素对公 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 6 月 司信用水平带来的不利影响。 现金类资产（亿元） 20.79 15.50 20.99 23.54 资产总额(亿元) 114.13 97.63 97.85 101.13 公司拥有食盐批发专营资质，江苏省人口 所有者权益(亿元) 32.11 37.64 41.85 43.36 规模庞大，近年来凭借良好的区位优势使食盐 短期债务（亿元） 36.07 20.54 26.65 24.64 业务成为公司稳定的利润来源。2014 年公司下 长期债务（亿元） 20.72 18.90 9.27 12.47 属两家二级子公司江苏省格林艾普化工股份有 全部债务(亿元) 56.79 39.43 35.93 37.11 限公司（以下简称“格林艾普”）和江苏省东泰 营业收入 (亿元) 80.86 54.61 45.92 23.95 化工有限责任公司（以下简称“东泰化工”）因 利润总额 (亿元) 1.01 1.09 1.82 2.21 经营不善而进入破产清算程序，给公司资产造 EBITDA(亿元) 8.56 8.11 8.24 -- 成一定损失。截至目前，公司对上述两家公司 经营性净现金流（亿元）） 12.82 10.51 10.32 3.10 负有担保义务的逾期贷款已代偿完毕，债务负 营业利润率(%) 21.57 33.24 37.39 35.82 担有所下降，盈利能力有所回升，公司各板块 净资产收益率(%) 0.18 1.56 3.64 -- 资产负债率(%) 71.86 61.45 57.23 57.12 业务保持正常运营。 全部债务资本化比率(%) 63.88 51.16 46.19 46.11 子公司江苏井神盐化股份有限公司