财务管理第四章融资管理.pdf

•第四章 筹（融）资管理 第一节 企业筹资概述 筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动 规模和生产经营发展程度的重要环节。通过一定的渠 道，采取适当的方式，组织资金的供应，是企业财务管 理的一项重要内容 。 一、企业筹资的动机 具体说来，企业筹资动机有以下几种： 1.设立性筹资动机 2.扩张性筹资动机 3.调整性筹资动机 4.混合型筹资动机 二、筹资的分类 (一)按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资 和负债筹资 (二)按照是否通过金融机构，分为直接筹资和 间接筹资 (三)按照资金的取得方式不同，分为内源筹资 和外源筹资 (四)按照所筹资金使用期限的长短，分为短期 资金筹集与长期资金筹集 三、筹资的渠道与方式 (一)筹资渠道 1．银行信贷资金 2．其他金融机构资金 3．其他企业资金 4．居民个人资金 5．国家财政资金 6．企业自留资金 7. 境外资金 (二)筹资方式 我国企业目前筹资方式主要有以下几种：(1)吸 取直接投资；(2)发行股票；(3)利用留存收益；(4) 向银行借款；(5)利用商业信用；(6)发行公司债 券；(7)融资租赁。其中：利用第(1)～(3)种方式筹 措的资金为权益资金；利用（4）～（7）方式筹措 的资金为负债资金。 四、筹资原则 (一)规模适当原则 (二)筹措及时原则 (三)来源合理原则 (四)方式经济原则 五、企业资金需要量的预测 (一)筹资规模确定的依据 确定筹资规模的依据主要包括两项： 1、法律依据 （1）法律对注册资本的约束； （2）法律对企业负债额度的限制。 2、投资规模依据。受企业投资需求总量、结 构、偿债能力因素制约。 (二)定性预测法 定性预测法是指利用直观的资料，依靠 个人的经验和主观分析、判断能力，预测 未来资金需要量的方法。 (三)定量预测法 定量预测法是以历史资料为依据，采用 数学模型对未来时期资金需要量进行预测 的方法。 1．销售百分比（销售额比率）法 （1）销售额比率法的含义与基本假设 销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表有关项目的比 例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。也可表述为以资 金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的一种方法。 具体计算可有两种方法：一是先根据销售总额预计资产、负债 和所有者权益总额，然后确定融资需求。另一种方法是根据销 售的增加额预计资产、负债和所有者权益增加额，然后确定融 资需求。 应用销售额比率法预测资金需要量是建立在以下假定基础之 上的： ①企业的盈利模式、经营状况及管理水平不变，从而建立起 各资产、负债项目与销售收入间的比例关系。同时销售比率已 知并固定不变，企业的部分资产和负债与销售额同比例变化； ②企业未来销售是可预测的，同时各项资产、负债与所有者 权益结构已达到最优。 (２) 根据销售总额确定融资需求 根据销售总额确定融资需求通常须经过以下 步骤： ①预计利润表。 Ⅰ、取得基年实际利润表数据资料，并计算 确定利润表各项目与销售额间的百分比； Ⅱ、确定预测年度销售收入的预计数，并以 此与基年利润表各项目与实际销售额间的比 率相乘，计算预计年度利润表各项目的预计 数，编制预计利润表。 Ⅲ、利用预计年度税后利润预计数与预定的 留存比率，确定并计算内部留存利润的数 额。 • （例４－１）某企业２００６年实际利润表 及有关项目与销售的百分比见下表，试确定 ２００７年利润表并预测留存利润。 项 目 金额（万元） 占销售收入的百分 比（%） 销售收入 ３００００ １００ 减：销售成本 ２１０００ ７０