第十一章 风险与资产选择.pdf

第十一章 风险与资产选择 第一节 风险偏好 个人对待风险的态度 预期效用函数 风险规避者的效用函数 风险爱好者的效用函数 风险中立者的效用函数 波状的效用函数曲线 个人对待风险的态度 人的类型 参加的赌博类型 是否投保 风险规避者 只参加有利的赌博 投保 可能参加公平的赌博 风险中立者 无所谓 肯定参加有利的赌博 风险爱好者 即使不利的赌博也参 不投保 加 预期效用函数 • 所谓预期效用，指的是取决于各种情况出 现的概率和相应的概率下可享受的收入或消费 的效用，也称冯·纽曼－摩根斯坦效用函数。 EU  V(C )  V(C ) （11.1） 1 1 2 2 n EU  V(C ) （11.2） i i i 1 风险规避者的效用函数 效用 V(C) V(150) V(100) A D EU 风险规避者的效用 B 随财富增长，但增 V(50) 加的速度是递减 C 的，即财富的边际 效用递减。 0 财富 50 100 150 风险爱好者的效用函数 效用 V(C) V(150) D 风险爱好者的效 用随财富的上升 而增加得越来越 B EU 快，即财富的边 V(100) A 际效用递增。 V(50) C