中国城市建设投融资现代方略--第一期.pdf

城投融资如何破局 ┃1 城投融资如何破局 （代序言） 2008 年，中国人民银行执行从紧的货币政策，对城市建设投融资工作带来了重大影响。 银行贷款作为城市建设资金来源的主渠道，它的收窄，直接束缚了各地政府投融资平台融资 的“手脚”，并将进一步影响城市建设融资任务的完成。在宏观调控、银根紧缩的形势下， 政府投融资平台如何寻求突破？我认为当务之急是要在六个方面下工夫。 1、在完善城市投融资体制方面，政府领导要高度重视，共同做好城市建设的大文章 要在城市建设投融资体制上进一步深化和完善，就应当立足于政府这个层面，进行改革。 要打破行业界限、部门界限，抛弃小团体的利益，共同做好城市建设这篇大文章，实现城建 融资渠道上的开拓创新。首先作为一级政府来讲，需要象重视国有企业改革一样，重视城建 投融资体制的改革和城建平台的资本运作。我们建议，各地政府可以成立一个城建投融资改 革办公室，象当年经济体制改革办那样的、超脱于政府部门的市一级的联席机构，负责领导 城建投融资体制改革，对政府重大项目的投资和融资进行协调和推进，并负责投融资创新工 作，以提高整个地区的城市资产和城市资源的运作效率。 2、在资源利用方面，要统筹规划，集中利用，高效运作 目前，几乎每个城市都存在缺少资金、缺少资源的情况，但是另一方面，各地对城建资 产和城市资源的开发利用率很低，缺少对城建资产、城市资源进行统一运作和统一管理的主 体，难以发挥这些资产、资源的综合利用价值。如各地上市公司资源、城市公共物业资源、 城市空间资源（城市户外广告、城市公共停车场所、场站）、城市旅游资源、土地资源、地 下管线资源等。随着国家经济的发展和城市化建设步伐的加快，所有城市资源的价值也将越 来越高。我们建议各地政府，对自己所在城市的资源、资产情况进行一次统一的梳理，在此 2 ┃ 中国城市建设投融资之现代方略 基础上，进行统一规划、统一管理和统一运作，以发挥城建资产和城市资源的最大效益，降 低其他方面的建设和融资压力。 对城建资产和城市资源进行分析、梳理，重组和整合，对于发挥城市资源的综合效益十 分重要。目前，由于城市化发展及城市基础设施建设步伐的加快，部分城市资源已经从公共 消费转为私人消费，具备了资产的属性，但是由于目前这些城市资源分布零散，管理混乱， 如果对此进行分类整合和整体运作，辅之以市场化手段，一定会带来可观的经济效益。 3、在操作手法方面，要做到有收有放、 目标明确，大胆创新 建议各地政府鼓励各类投融资平台大胆进行市场化融资的实践，积极探索城建国有资产 经营、管理和投融资体制改革的新路子。政府投融资平台要重点改变过分依赖银行贷款、融 资渠道单一的现状，大力倡导从城市内部资源利用入手，在盘活存量、发展增量，创新方法、 灵活操作方面下功夫。同时，把实现投融资格局多元化、方式多样化、融资定量化，作为政 府投融资平台建设发展的目标。 （1）多方式融资：一方面在项目融资上，要根据具体项目的特点，灵活采用BT、BOT、 TOT、PPP 等融资方式进行融资；另一方面可以积极运用公司融资，出售资产和股权、重组 上市融资、发行企业债券、发行信托产品、城建资产证券化融资、组建城建产业投资基金等 等，进行创新融资。 （2）多层次融资：政府投融资平台不仅可以在市一级平台这个层面负债融资，还可以 利用平台下面的其他产业平台进行负债融资，既可以通过下属经营性资产重组上市融资、信 托融资，也可以通过成立新项目公司进行项目融资等。 （3）多渠道融资：政府投融资平台不仅可以争取地方政府财政预算内投入，还可以积 极争取预算外的投入，或政策方面的支持；不仅可以争取国内一般商业银行贷款，还可以积 极争取国家开发银行及国外金融机构，如亚行、世行的优惠贷款；不仅可以通过存量资产、 股权进行融资，还可以通过增量引入、增资扩股等进行融资。 4、在平台管理上，要引进先进的体制和机制，构建其核心竞争能力 政府投融资平台的可持续发展和可持续融资，必须要有主导产业的支撑，必须要有现金 流和利润来源。通常情况下，债务融资有赖于资产规模、信誉担保和盈利能力，而项目融资、 股权融资、信托融资等几乎都是建立在项目或公司的未来盈利能力之上。因此，我们建议， 对城市投融资平台而言，需要对下属企业经营性、准经营性国