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第六章 普通股价值分析 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 学完本章后，你应该能够：  　 掌握不同类型的股息贴现模型  　 掌握不同类型的市盈率模型  　 了解负债情况下的自由现金流分析法  　 了解通货膨胀对股票价值评估的影响 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 本章框架  股息贴现模型  市盈率模型  负债情况下的自由现金流分析法  通货膨胀对股票价值评估的影响 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 股息贴现模型概述  收入资本化法的一般形式 收入资本化法认为任何资产的内在价值取决于持 有资产可能带来的未来现金流收入的现值。  一般数学公式： C C C  C V 1  2 2  3 3 L  t t (1) 1y   1y 1y t 1 1y       其中，假定对未来所有的预期现金流选用相同的 贴现率，V代表资产的内在价值，Ct表示第t期的 预期现金流，y是贴现率。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 股息贴现模型  股息贴现模型：收入资本化法运用于普通股价 值分析中的模型。  基本的函数形式： D D D  D V 1  2 2  3 3 L  t t 1y   1y 1y t 1 1y       其中，V代表普通股的内在价值，D 是普通股第t期预 t 计支付的股息和红利，y是贴现率，又称资本化率 (the capitalization rate)。  该式同样适用于持有期t为有限的股票价值分析 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 股息贴现模型的种类  每期股息增长率： D D g t t t 1 (2) D t 1  根据股息增长率的不同假定股息贴现模型可分为：  零增长模型  不变增长模型  多元增长模型  三阶段股息贴现模型 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen Universit