2. 货币的时间价值，债券和股票的定价.pdf

22. 货币的时间价值货币的时间价值， 债券和股票的定价债券和股票的定价 2.1 货币的时间价值 22.22 债券的定价债券的定价 22.33 股票的定价股票的定价 2011-12-4 1 22.11 货币的时间价值货币的时间价值  解决不同时期货币加总的价值比较。  货币的时间价值(TVM)指当前持有的一单位货币比未 来获得的等量货币具有更高的价值。  原因原因： – 货币用于投资获得利息，使未来拥有数量增加。 – 因通货膨胀导致货币购买力发生变化因通货膨胀导致货币购买力发生变化。 – 预期收入的未来货币具有不确定性。 2.1.1 复利计息 2.1.2 现值与贴现现值与贴现 2.1.3 年金 2.1.4 货币时间价值的影响因素 2011-12-4 2 22.11.11 复利计息复利计息 利息的来源：时间偏好 复利计息(compounding)： – TheThe processprocess ofof goinggoing fromfrom today’stoday’s valuevalue, oror presentpresent value (现值, PV), tofuture value (终值, FV). – 本金的利息为本金的利息为单利单利，，利息的利息为利息的利息为复利复利。。“利滚利利滚利”  假设年利率为10％  如果你现在将如果你现在将1元钱存入银行元钱存入银行，银行向你承诺银行向你承诺：一年年 后你会获得1.1元（＝1 ×（1＋10 %））  11元钱储存二年元钱储存二年，你将得到你将得到11.2121元元 （（＝＝11 ×× （（11＋＋1010%%）） ×（1＋10%））  1+0.1+0.1+0.1*0.1=1.21 2011-12-4 本金本金 单利单利 复利复利 3 22.11.11 复利计息复利计息 （（续续））  将本金将本金CC 投资投资tt 期间期间，，其终值为其终值为：：  t FV C  1r t 终值系数终值系数(f(future vallue ffactor))  假设C=1000, r=8%, t=10, 那么：  10 FV ＝1000 1＋0.08 ＝2158.92 10