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企业并购策略 ——概论、会计处理、价值评估、尽职调查 北京国家会计学院北京国家会计学院 郑洪涛博士郑洪涛博士 北京国家会计学院北京国家会计学院 郑洪涛博士郑洪涛博士 2010年8月9 日 1 讲座大纲讲座大纲 讲座大纲讲座大纲 ♦ 概论 ♦ 并购会计处理 ♦ 并购融资 ♦ 价值评估 ♦ 尽职调查 2010年8月9 日 2 概念与类型概念与类型 概念与类型概念与类型 ♦ 并购即企业间的兼并和收购 （Mergers and Acquisitions ） MA ♦ 兼并指两家以上公司合并，原公司的权利义务由存续公 司或新设公司承担，一般是在双方经营者同意并得到股 东支持的情况下，按照法律程序进行。 – A+B=A （B ）；A+B=C ♦ 收购是指一家公司用现金、债券或股票等方式，购买另 外一家公司的股票或资产，以获得该公司的控制权。 ♦ 主要区别是：是否合并或保留原主体 2010年8月9 日 3 国内并购 跨国并购 控股 横向并购 全面收购 纵向并购 混合并购 善意并购 并购 并购 恶意并购 现金—资产 现金—股票 股票—资产 公开市场收购 股票—股票 非公开市场收购 并购类型与方式 全球的五次购并浪潮 第一次购并浪潮发生在 同类行业的横向并购，扩大企业 上世纪初 的规模； 第二次并购浪潮发生在 上下游企业的纵向并购； 上世纪20年代 第三次并购浪潮发生在 前两次并购的综合，即混合性并 20世纪60年代 购； 第四次并购浪潮发生在 融资收购，即收购方通过大量举 80年代 债来完成收购； 第五次并购浪潮从90年 全球范围的战略性大并购。 代起延续至今 2010年8月9 日 5