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产业基金的建立、投资、 投后管理及风险控制 「主讲：张兵」 主要内容 1.产业基金的概念与实践 （15Min） 2.产业基金的成立、管理、投后与风控 （30Min） 3.产业基金的策略、模式与案例 （35Min） 4.内部交流 （10Min） -1- 01 产业基金在中国的发展-概念与实践 -2- 思考 产业基金是指什么类型的基金？当我们谈论产业基金时，所指有何异同？ 产业基金何以得到快速发展？它解决了企业的哪些痛点？ 产业基金在海外的兴起和成功经验为何？在中国是否有可复制的经验？ 产业基金在法律上如何界定？国家各相关部门对此是否有明确规定？ 产业基金未来有哪些发展趋势？企业应该如何利用产业基金实现发展？ -3- 1.1 什么是产业基金 1 产业基金并不是个法律概念 产业基金是具有中国特色的、在实践中约定俗成的一大类的股权投资的概念。 在表述过程中，产业基金有时指政府产业基金、有时指 （上市公司）产业并购基金、有时指PPP投资基金、 有时指Pre-IPO投资基金，有时指某个产业的创投基金。 在实操过程中，产业基金有时是为了解决企业的融资需求，有时是为了实现并购重组的目标，有时是为了在 某一个产业或多个产业进行VC投资或PE投资。 因此，产业基金在概念上内涵和外延的不清晰容易导致产业基金在实践中的各行其是和相关监管的模糊。 -4- 1.1 什么是产业基金 2 国际经验：产业基金属于另类投资范畴 产业基金在国际上主要是指： --风险投资基金VC （Venture Capital ）。即参与具有高增长潜力的未上市企业股权或准股权投资，帮助企 业快速发展，以期所投资企业股价价值增值后通过IPO或股权转让实现资本增值。在美国市场上主要是指 从天使阶段到成长阶段的创投基金。 --私募股权投资基金PE （Private Equity） （狭义）。一般通过私募股权投资的方式获得未上市企业的控股 权或实际控制权，或者收购已上市企业的流通股使之实现退市并获得企业的控股权或实际控制权，再通过 管理输出、财务优化、扩大收入、削减成本等方式实现企业再造，再出售股权实现资本增值。在美国市场 上主要是指并购基金。 -5- 1.1 什么是产业基金 2 国际经验：产业基金属于另类投资范畴 产业基金在美国的三次发展浪潮： 1、兴起：1946年“美国研究与开发创投公司”被世界公认为是全球第一家创投基金，自从之后，创投基 金作为股权性质的直接融资工具快速发展，特别是在1971年纳斯达克股票市场的推出，以及1978年美国充 许养老金以LP身份参与创投投资，使得创投基金在以银行为核心的债权融资之外极大推动了企业发展。 2 、创新：20世纪80年代后，美国的第四次并购浪潮带来大型成熟企业的并购重组机会，使得并购基金兴 起，并主要被称为私募股权投资基金。并购基金以高额杠杆为融资手段（往往高达90%），推动了大企业 之间的并购重组和公司治理机制的完善，LBO与MBO推动了并购基金发展，从而成为股权投资的重要方向。 3、发展：互联网和移动互联网浪潮带来了2000年以后创投基金、天使基金、并购基金的大