大众心理与走势预测 (英)托尼·普卢默(TonyPlummer)著张海涛.pdfVIP

第 1 页 第 2 页 第 3 页 第 章 预 测 大 众 行 为 的技 巧 引 言 金融市场 的行为实质上是一种大众现象，这种观念是全面、准 确地预测股票 、债券与外汇市场 的基础 。一方面 ，除非接受某些最 宽泛 的指导方针 ，否则一个 自觉的个人 ，其行为是无法预测 的。但 另一方面 ，组成群体 的人是可 以预测 的。这是大众现象的本质 ，它 意味着，金融市场 的价格走势，从根本上说也是可 以预测 的。 预测价格走势 的方法 但 是 ，确 定金融市场是可 以预测 的 ，与如何作 出预测是两 回 事 。基本上 ，有两个主要 的思路 。第一 ，金融市场 的价格终究会反 映经济基本面 的价值 。根据这个观 点 ，金融工具 的价格是 由这些 价值 实际与预期 的发展所 决定 的，因此预测金融工具 的价格就要 预测 经济 的基 本面 。第二 ，在某特定 时间，实际与预期 的基本 价值信息绝大部分 已经反 映在 市场上 。因此 ，市场价格 的波动倾 向于预示基本价值 的发展 ，因此预测金融市场价格也就是要 了解 市场 自己“说 ”了什么 。 第 4 页 经济预测 虽然政治和社会趋势应该考虑在 内，但是根据基本面来预测 金融市场本质上属于经济学 的范畴 。经济理论认为 ，任何资产 的 价格是 由供需互动而决定的：如果需求增加或供给减少 ，价格将上 扬 ；如果需求减少或供给增加 ，则价格将下跌 。因此 ，主要 的工具 是经济理论与统计学 前者提供了逻辑架构，后者则为分析与 结论提供计量方法 经济预测 的问题 涉及到有关特定关系的种种理论 ，超越 了本书的范围，在此不 予 以讨 论 。但是 ，其方法值得稍作评论 。经济学热衷于 “还原主 义”的传统 。该步骤假定，通过把系统分割成各种成分的方法 ，我 们可 以了解复杂经济系统 的所有层面 。因此 ，经济模型倾 向于单 纯地将一个个相互独立 的数学方程式加 以结合 ，倾 向于将它们从 其所 运作 的环境 中予 以分离 ，成 为“封 闭 ”的系统 。但 是 ，即使 这些 模型在各 自的活动领域 内，描述都很精确 ，但仍有两项种因素会导 致错误预测 。第一 ，模 型与其环境之 间不存在 自动 的回馈环 因此 ，模型中的内部关系会随着时间而逐渐崩解 。第二，有关环境 的假设 由预测者所设定 当然会有人为错误的因素。 当然 ，这些预测上 的“技 术性 ”问题 ，经 济学 界人士 都承 认 ，并 且投入大量精力加 以弥补 ，建构更大的计算机模型来掌握 “环境”， 引进更复杂 的次级系统来处理 明显 的特异因素 。但是 ，非常不幸 的是 ，他 们未 能 明确 地认 识 到 ，错误 并不在 于模 型 的“不完整 ”，而 在于它们的 “结构”。而结构直接与设计者的心理立场有关。 第 5 页 概念性架构的问题 经济模 型 的根本 问题在于它反 映 了特殊 的信仰体系 ，认定 了 世界运作 的方式 。它们坚信 ，可 以区别的标 的可 以加 以分离 ，除非 其 间存在着可 以立 即被察觉 的重大关系 。因此 ， 问题 并不在于技 术 的不充分，因为它能够 以简化为理 由加 以辩解 ；问题在于理解 。 非常不幸 的是，被描述标 的物是相互独立 的，因此只能凭借感 官察觉其界限，这种信念深深地植根于 “西方”的思考方式中，以致 于很难找到方法予 以克服 ，于是造成 了灾难性的后果 。第一 ，心理 变得与身体、与情绪分离 。第 二 ，身体和大环境分离 ，后者也 因 此被 视为潜在 威胁 。第三 ， 由于记忆所扮 演 的角色 ，心 灵