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7章 营运资本管理 7章 营运资本管理 7章 营运资本管理 营运资本概念  企业正常生产经营活动中占用在流动资产上的 资金。  广义：企业流动资产总额，也叫毛营运资金。 狭义：企业净流动资产，也即流动资产总额扣 除流动负债后的余额。故也称作净营运资金。  资金就是企业的血液，对资金流动性的研究显 然极为重要。 清华大学史翔：无论是资金链条断裂导致猝死 （如曾经名噪一时的明星企业德龙系）， 还是在追求规模的过程中深陷泥潭，追根溯源， 最为致命的都是源于现金流管理的失败。 经营循环的结果是回收到增值的现金， 而企业的日常经营必须保证有充足的现金资产。 管理人员对财务的掌控是非常重要的， 现金流的控制和公司预算的掌握是基本单元。 第一节流动资产管理 三个代表： 现金的管理  应收账款的管理 存货管理 现金就是华为 一、现金管理 过冬的棉袄 现金的内容 也就是常说的货币资金。 包括企业的库存现金、各种 形式的银行存款和银行本票、 银行支票。 现金的特点 它是企业中流动性最强,盈利 性最差的资产。 现金管理的目标 （一）现金持有的动机  交易动机  为了组织日常生产经营活动必须保持一定数额的 现金余额。  一般来说，企业为满足交易动机所持有的现金余 额主要取决于企业销售水平。 预防动机  预防动机是指企业置存现金以防发生意外的支付  该类现金余额主要取决于：一是企业愿意承担风 险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是 企业现金流量预测的可靠程度。 投机动机  投机动机是指企业置存现金用于不寻常的购买 机会。  然而，公司极少为投机的目的而专门积存现 金。  上述三项动机可称为企业持有现金的内在原 因；  企业持有现金的原因还在于为了满足银行“补偿 性余额”的要求等——外在原因。 （二）持有现金的成本 机会成本  机会成本=全年现金平均余额×机会成本率  现金持有额越大，机会成本越高。  管理成本  如管理人员工资、安全措施费等。  管理成本是一种固定成本，与现金持有量之 间无明显的比例关系。 转换成本  如经纪人费用等  这种成本一般只与交易的次数有关，而与持 有现金的数量无关。 持有现金的成本  短缺成本  现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能 应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此 付出的代价。  主要包括三个方面的成本  丧失购买能力影响生产造成的损失；  信用损失和失去现金折扣的损失；  丧失偿债能力面临的破产可能。 (三)现金管理的目标  在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使 用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利 息收入。  现金结余过多，会降低企业的收益；  现金太少，又可能会出现现金短缺，影响生产 经营活动。  现金管理应力求做到既保证企业交易所需资 金，降低风险，又不使企业有过多的闲置现 金，以增加收益。 最佳现金持有量的确定 (一)周转期模型 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到 最终转化为现金的过程。 现金周转期的三个组成部分  一是存货周转期，是指将原材料转化成产成品 并出售所需要的时间。  二是应收帐款周转期，是指将应收帐款转换为 现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金 的期间。 三是应付帐款周转期，是指从收到尚未付款的 材料开始到现金支出之间所用的时间。 完整的营业周期 ——几个周转期之间的关系 存货周转期 应收帐款周转期