国际离岸金融市场理论与实践 左连村.pdfVIP

第 1 页 第一章　　国际离岸金融市场 的形成与发展 国际离岸金融市场是金融 自由化 、国际化的产物 。离岸金融 市场的建立和 出现 ，使传统的、分割 的信贷市场变成统一的国际 借贷市场 ，从而使 国际金融市场彻底 国际化 、自由化 。正是 由于 世界上众多的离岸金融市场 的迅速发展 ，才使各 国的国际金融 中 心变成统一的国际金融市场 ，从而推动金融交易品种和金融工具 的创新 ，加速 国际贸易的发展和推动 国际经济的进步 以及全球经 济 的一体化 。 一、国际离岸金融市场的含义 离岸金融市场 （ ，又称 “境外市场 ” ，是相对在岸金融市场而言 的，系指经营可 自由 兑换货 币、交易在货 币发行 国境 内或境外 、在非居 民之 间进行 、 基本不受市场所在 国法规和税制限制 、同时享受一定优惠待遇 的 独立 的 自由交易市场 。 国际离岸金融市场的概念 ，有广义和狭义之分 。广义 的国际 离岸金融市场是指进行各种 国际离岸金融活动的场所 。这些业务 活动包括长、中、短期资金 的借贷 ，外汇与黄金 的买卖 ，证券交 易，离岸基金与保 险 ，等等 。这些业务活动形成 了离岸货 币市 场 、离岸资本市场 、离岸外汇市场 、离岸共 同基金市场 、离岸保 险市场 、离岸咨询市场 以及离岸黄金市场等 。这些市场不 是截然 分离的，而是相互依存 、相互联系的。狭义 的国际离岸金融市场 是指在国际间经营借贷资本即资本借贷市场 。 不管是从广义的还是从狭义 的离岸金融市场来看 ，国际资金 第 2 页 的借贷市场是离岸金融市场 的基础和主体 ，因此也就构成对 国际 离岸金融市场研 究的重点。 二、国际离岸金融市场 的形成 国际离岸金融市场最初是 以欧洲美元发展起来 的。欧洲美元 是指非居 民存放在美 国境外各 国商业银行或美国的国外分行的美 元 ，或是 向这些银行借得的美元 。欧洲美元实际上是境外美元 ， 即在美 国境外进行交易的美元 。由于它最早产生于欧洲 ，所 以习 惯上称之为欧洲美元 。进行欧洲美元资金交易的市场称为欧洲美 元市场 。随着这一市场 的发展 ，其经营的地 区已远远超 出欧洲 的 范 围，经营 的货 币也 由单一 的美元扩展到英镑 、德 国马克 、 日 元 、法 国法郎、瑞士法 郎等多种可 以自由兑换的货 币，因而出现 了欧洲英镑 、欧洲法 郎以及欧洲 日元等多种货币。由于这些货 币 都是在货 币发行 国以外的地 区流通 ，且不受发行 国政府 的有关法 律法令 的管制 ，也不受市场所在 国的金融法规的约束 ，所 以这些 货 币被统称为欧洲货 币。随着欧洲货 币的发展 ，欧洲货 币市场 的 地理区域也随之扩大 ，如亚洲 、拉美等地 的离岸金融中心也被称 为欧洲货 币市场 。所 以，欧洲货 币市场 的含义是包括世界各地 的、进行各种境外货 币资金交易的离岸金融市场 。它是一个全球 性 的金融市场 。因而 ，广义 的欧洲货 币市场不仅包括欧洲各主要 的金融 中心，还包括亚洲、中东、远东、加勒 比海地区、美国以 及加拿大等各主要金融 中心。 境外货 币与货 币发行 国境 内流通 的货 币具有相 同的价值 。境 外货币的存在 ，前提是要有一笔境 内的货 币存款 ，而且不论在任 何金融市场里进行交 易，最后总要 回到货 币发行 国进行最后清 算 。从这个 意义上讲 ，欧洲货 币实 际并没有离开它 的发行 国本 土，归根到底它是要回到发行国内进行转账清算的。 生产的国际化和资本 的国际化是导致欧洲货 币市场产生和发 第 3 页 展 的根本原因。战后 ，西方 国家 的国际化程度大为提高，国际贸 易和 国际直接投资迅猛发展 ，跨 国公司和跨 国银行的活动范围 日 益扩大 ，资本 的国际化迅速发展 。在跨 国公司的经营活动 中，一 方面有大量 的暂时闲置资金要获得收益 ，另一方面又要大量地筹 集资金 以满足 国际经营和投资的需要 。这就要求货 币的