《新编投资银行学》第2章：金融市场综述.pdf

金融市场综述 Introduction to Global Financial Markets 欧阳良宜 北京大学经济学院 内容提要 • 金融市场概览 介绍金融市场的分类，证券类别以及参与者 • 货币市场 按货币工具类别介绍货币工具流通的市场 • 债券市场 按债券类别介绍国外的债券市场 • 股票市场 介绍股票市场的运营和交易 • 衍生品市场 介绍期货，期权及其他衍生品 Dr. Ouyang 2 1. 金融市场概览 • 货币市场和资本市场 （Money and Capital ） 按金融工具的流动性分类 • 初级市场和二级市场 （Primary and Secondary) 按证券的发行和交易分类 • 场内和场外交易市场 （Exchange and OTC ） 按交易的场所分类 Dr. Ouyang 3 证券 • 货币证券 政府短期债券，商业票据，回购协议及大额可转让存单 等。 • 资本证券 中长期国债，公司债，抵押贷款及股票等。 • 衍生工具 期货，期权及掉期协议等。 Dr. Ouyang 4 金融市场参与者 • 金融市场的参与者 – 存款机构 商业银行，储蓄机构及信用社 – 非存款机构 财务公司，共同基金，证券公司，保险公司，养老基金 • 金融市场的监管者 – 证监会、银监会 – 中央银行、财政部 – 司法部 Dr. Ouyang 5 2. 货币市场 • 美国短期国债市场 • 商业票据市场 • 欧洲货币市场 • 其他货币工具市场 • 金融机构的角色 Dr. Ouyang 6 2.1 美国短期国债市场 • 折价债券 以低于面值的价格出售，不付利息 • 期限 有1, 2, 4, 13, 26, 52周等几个期限 • 风险 有美国政府征税能力做保障，无违约风险 • 流动性 具有高流动性，二级市场交易相当活跃 • 发行 通过邮件拍卖的形式发行，每周举行一次 • 报价 以贴现率（非实际收益率）报价 Dr. Ouyang 7 国债拍卖 • 例：美国财政部计划在本周发行100亿美元的短期国债，收到投资者 的如下报价： – A、购买数量40亿美元，收益率5 ％ – B、购买数量20亿美元，收益率4.5 ％ – C、购买数量40亿美元，收益率4 ％ – D、购买数量30亿美元，收益率3.5% – E、购买数量30亿美元，收益率3 ％