中国上市公司股权融资研究 裴平著.pdfVIP

第 1 页 导 论 一、研究的主题和范围 开宗明义，本书研究的主题是中国上市公司股权融资。 中国上市公司股权融资是 国有企业改革从边缘推进走 向核心 突破的产物 。国有企业改革始于 年代末。在改革初期，政企不 分、企业留利少被视为国有企业缺乏活力的主要原因，因此企业改 革在“政企分离、放权让利 ”的思想指导下，沿着权力下放、利润分 成、利改税、拨改贷和全面承包的轨道进进退退、缓慢前进，直到 年代末还没有触及产权变革 的核心，结果是政企分而不离，长 期 困扰 国有企业 的资金瓶颈和预算软约束 问题也未能得到根本解 决。在艰难的探索和努力中，经济和管理学界的有识之士发现，政 企分离首先要做到政资分离，搞活 国有企业的关键在于建立现代 企业制度 ，其突破 口就是依托资本市场 的股份制改造 。 年代 后，在政府的支持和推动下，越来越多的国有企业走向资本市场公 开发行和上市股票 ，国有企业改革迈上 了以股权融资和产权变革 为特征的制度创新之路。 正如新生事物 的成长不会是一帆风顺 的，中国上市公司股权 融资也在艰难 曲折中前行，至今还面临着许多困难和矛盾 。但是， 第 2 页 国内外的理论与实践都表 明，依托资本市场的股份制改造是现代 化大生产 的必然选择，上市公司的股权融资将对我国现代企业制 度建设产生积极而深远 的影响。研究中国上市公司股权融资的理 论与实践、对其加以改进和完善的意义重大，而且也是我国经济和 管理学界面临的重要任务。 中国上市公司股权融资研究的范围可 以涉及古今中外、从宏 观到微观 的大量事物和现象。如果不加取舍、没有重点地对这些 事物和现象做面面俱到、蜻蜓点水式的研究，那么所做研究就会因 各种大小因素的纷扰和此消彼长而不能揭示事物 的本质 ，所得到 的研究结果也只能是肤浅和没有实际价值 的。科学研究的经验告 诉我们，只有从某个角度找准切入点，按照逻辑顺序对相关事物的 主要方面进行深入分析 ，才能从纷繁复杂 的事物和现象中找出有 价值或有规律性的东西，并能够有 的放矢或切 中要害地提 出解决 实际问题 的对策 。基于这样的认识 ，我们对本书研究的范围做 出 如下界定： 本书不泛泛而谈股票市场上 的筹资与投资行为，也不专 门研 究股票市场上众多参与者 的交易行为与交易环境 ，而是 以融资方 式与企业改革为切入点，从制度安排和政策设计的角度，以企业股 权融资的筹资效果及其决定的治理结构为主线，系统、深入研究中 国上市公司股权融资的理论与实践，其中主要内容包括：融资方式 选择与国有企业改革、中外上市公司的特征与比较、中国股票市场 有效性分析、中国上市公司国内股权融资分析、中国上市公司涉外 股权融资分析、完善中国上市公司股权融资的基本思路等 。我们 希望所做 的研究能对搞活 国有企业 ，在我 国全面建立现代企业制 度有所贡献。 第 3 页 二、主要概念的辨析与说明 在社会经济生活中，有许多似乎 已被普遍接受或广泛认 同的 概念也会 因不同的时间和地点而存在差异或发生变化 。这些差异 和变化即使不大，但如果被忽视，很可能影响对所研究问题的正确 认识，甚至会因此而得出错误结论，进而破坏所做研究的严密性和 科学性。因此，在对中国上市公司股权融资进行研究时，有必要先 根据研究的需要和特殊规定性，对一些主要概念进行辨析和说明。 中国上市公司。一般而言，上市公司是指在股票市场上公 开发行股票 ，而且其股票可 以在证券交易所挂牌买卖 的股份有限 公司。在世界上大多数 国家，只要符合证券交易所或证券管理机 构颁布 的规则和要求，不 同所有制和规模 的企业都可 以按照 自己 的愿望成为上市公司。中国上市公司则有 自己的特定 内涵 ，它是 指经各级政府或主管部门推荐、国务院授权证券管理机构批准，能 够公开发行股票