银行业银行股历史复盘专题研究：事情正在起变化.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 影响银行股的几大关键变量 1 HYPERLINK \l _bookmark1 银行股与经济：领先经济 1-2 个季度，拐点趋势一致 1 HYPERLINK \l _bookmark3 银行股与流动性：宽松环境有利上涨 1 HYPERLINK \l _bookmark6 银行股与基本面：风险预期影响估值，强于息差指标 3 HYPERLINK \l _bookmark11 复盘的启发：阶段预期差催化阶段行情，中期趋势由基本面主导 5 HYPERLINK \l _bookmark12 银行股何时表现出相对收益？ 5 HYPERLINK \l _bookmark13 银行股投资回报：堪称优秀 6 HYPERLINK \l _bookmark16 哪些个股能享受超额收益？ 7 HYPERLINK \l _bookmark27 明星银行股复盘 10 HYPERLINK \l _bookmark31 盈利趋势复盘：从黄金增长到量价风险再平衡 12 HYPERLINK \l _bookmark32 行业格局：由高速成长向稳健增长过渡 12 HYPERLINK \l _bookmark40 优秀银行复盘 17 HYPERLINK \l _bookmark46 风险因素 18 HYPERLINK \l _bookmark47 投资观点：变化已来，积极拥抱 18 HYPERLINK \l _bookmark48 2019 年基本面预判：量价风险趋势平稳 19 HYPERLINK \l _bookmark55 投资策略：变化已来，积极拥抱 21 插图目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：银行股指数涨跌幅与 GDP 同比增速 1 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2：银行股指数涨跌幅与新增社融同比增速 2 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3：银行股指数涨跌幅与 Shibor(3M) 2 HYPERLINK \l _bookmark7 图 4：银行股指数涨跌幅与盈利增速 3 HYPERLINK \l _bookmark8 图 5：银行股指数涨跌幅与利率政策 4 HYPERLINK \l _bookmark9 图 6：银行股指数涨跌幅与净息差变化 4 HYPERLINK \l _bookmark10 图 7：银行股指数涨跌幅与不良生成率和信用成本 5 HYPERLINK \l _bookmark14 图 8：银行股指数跑赢大盘幅度 6 HYPERLINK \l _bookmark19 图 9：大银行和股份行资产增速 8 HYPERLINK \l _bookmark20 图 10：大银行和股份行息差水平 8 HYPERLINK \l _bookmark22 图 11：三家城商行利润增速高于同业 9 HYPERLINK \l _bookmark23 图 12：三家城商行资产质量优于同业 9 HYPERLINK \l _bookmark25 图 13：上市银行“不良+关注率” 10 HYPERLINK \l _bookmark26 图 14：上市银行不良生成率 10 HYPERLINK \l _bookmark28 图 15：民生银行相对收益（每季） 10 HYPERLINK \l _bookmark29 图 16：招商银行相对收益（每季） 11 HYPERLINK \l _bookmark30 图 17：平安银行相对收益（每季） 12 HYPERLINK \l _bookmark33 图 18：上市银行收入和盈利同比增速 13 HYPERLINK \l _bookmark35 图 19：银行表内外资产增速与 GDP 增速正相关 14 HYPERLINK \l _bookmark36 图 20：货币周期与银行息差 15 HYPERLINK \l _bookmark37 图 21：上市银行“不良+关注率” 16 HYPERLINK \l _bookmark38 图 22：上市银行不良生成率和信用成本与经济增长 16 HYPERLINK \l _bookmark44 图 23：上市银行“不良+关注率”（2007 与 2017 对比） 18 HYPERLINK \l _bookmark45 图 24：上市银行信用成本（2007 与 2017 对比） 18 HYPERLINK \l _bookmark49 图 25：2019 年 GDP 增速预测 19 HYPERLINK \l _bookmark50 图 26：社融存量增速预测 19 HYPERLINK \l _bo