钢铁行业：行业2月具备短期机会.docxVIP

HYPERLINK / HYPERLINK / 股票报告网整理 目录 HYPERLINK \l _TOC_250016 回顾：1 月现稳期强，悲观预期得以修复 4 HYPERLINK \l _TOC_250015 期货大涨，期货基差修复至平水 4 HYPERLINK \l _TOC_250014 社库大增，钢贸商情绪不悲观 5 HYPERLINK \l _TOC_250013 溯源：需求韧性、库存大降，致弱冬储 6 HYPERLINK \l _TOC_250012 复盘：2 月现货企稳，股票具备相对收益 8 HYPERLINK \l _TOC_250011 一致性凸显，2 月板块均或相对收益 8 HYPERLINK \l _TOC_250010 冬储行情延续，现货企稳概率更大 9 HYPERLINK \l _TOC_250009 展望：紧跟需求落地，关注板块博弈行情 10 HYPERLINK \l _TOC_250008 现货：节后库存走低概率大，现货趋稳 10 HYPERLINK \l _TOC_250007 权益：具有博弈机会，关注高股息率标的 11 HYPERLINK \l _TOC_250006 附录：1 月钢价环比下跌，钢铁指数跑赢大盘 11 HYPERLINK \l _TOC_250005 1 月钢价指数均价环比下跌 1.49% 11 HYPERLINK \l _TOC_250004 1 月钢铁行业指数累计上涨 3.80%，跑赢万得全 A 1.07% 12 HYPERLINK \l _TOC_250003 1 月矿价指数累计上涨 9.60% 15 HYPERLINK \l _TOC_250002 1 月成本同步毛利除中厚板环比增加，其余品种环比减少，成本滞后毛利所有品种环比均增加 16 HYPERLINK \l _TOC_250001 1 月钢材社会库存环比上升 40.16% 17 HYPERLINK \l _TOC_250000 1 月钢材产量环比下降 0.78% 17 图表目录 图 1：1 月钢价综合指数均值环比下跌约 1.49% 4 图 2：1 月各品种考虑库存因素估算毛利除中厚板外，均环比下降（单位：元/吨） 4 图 3：1 月现货螺纹钢、热轧累计涨跌幅分别为-0.79%、+2.75%（单位：元/吨） 4 图 4：1 月螺纹钢、热轧主力合约分别累计上涨 8.90%、7.92%（单位：元/吨） 4 图 5：1 月螺纹钢和热轧期现价差均缩小（单位：元/吨） 5 图 6：1 月钢厂、钢贸商总库存相比 12 月底回升 27.88%（单位：万吨） 5 图 7：钢厂库存环比下降 2.25%，钢贸库存环比上升 40.16%（单位：万吨） 5 图 8：长材社会库存环比回升 66.61%，板材社会库存环比回升 10.34%（单位：万吨） 6 图 9：长材厂库回落 4.61%，板材厂库回升 0.75%（单位：万吨） 6 图 10：水泥价格 1 月跌势明显（单位：元/吨） 6 图 11：国债期货 1 月走势平稳（单位：元） 7 图 12：库存阳历同比去化较为顺利（单位：万吨） 7 图 13：库存农历同比去化顺利（单位：万吨） 7 图 14：Mysteel 周度产量同比仍处于高位（单位：万吨） 7 图 15：1 月全国和唐山钢厂产能利用率回升 8 图 16：电弧炉产能利用率受季节性影响，下降明显 8 HYPERLINK / HYPERLINK / 股票报告网整理 图 17：一般春节过后 1-2 周，总库存累积至年内最高点（单位：万吨） 10 图 18：1 月钢材产量环比下滑 18 图 19：1 月螺纹钢产量环比下滑 18 图 20：1 月线材产量环比下滑 18 图 21：1 月热轧产量环比下滑 18 图 22：1 月冷轧产量环比下滑 18 图 23：1 月中厚板产量环比下滑 18 图 24：今年 1 月高炉开工率边际上升 19 表 1：中期需求预期谨慎的年份，当库存同比去化顺利时，也易发生主动冬储（单位:万吨） 8 表 2：2010 年以来，2 月钢铁板块出现超额收益概率较大（相对沪深 300 指数） 9 表 3：2 月钢铁行业基本面表现 9 表 4：我们测算节后一周总库存同比依然低于去年，绝对值处于近年低位（单位：万吨） 10 表 5：1 月钢价均价环比下跌 1.49% 11 表 6：1 月社会库存环比上升 40.16%，增幅高于去年同期 11 表 7：1 月钢铁行业指数累计上涨 3.80%，跑赢万得全 A 1.07% 12 表 8：1 月大盘指数及板块指数表现 13 表 9：1 月行业内主要上市公司的表现统计 14 表 10：1 月钢价趋势有所上涨 15 表 11：1 月综合矿价指