钴锂行业深度报告：客观论钴锂，试判中期拐点.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 行业总结：兼具传统周期特性和下游成长性 4 HYPERLINK \l _bookmark1 行业前瞻：下行周期中，静待底部企稳 4 HYPERLINK \l _bookmark3 行业格局：产业利润再分配中 4 HYPERLINK \l _bookmark4 产业链：均处新能源汽车产业链上游 4 HYPERLINK \l _bookmark7 国内产业格局：自下而上的驱动下，完成一轮涨价周期 5 HYPERLINK \l _bookmark9 行业复盘：钴锂价格驱动板块行情走势 6 HYPERLINK \l _bookmark12 产业更新：下游动力电池消费增长预计持续 7 HYPERLINK \l _bookmark13 新能源汽车市场：政策驱动预期转向市场化驱动 7 HYPERLINK \l _bookmark14 产销：新能源车产销 18 年仍然维持高增长 7 HYPERLINK \l _bookmark19 补贴：理性看待车企补贴持续退坡 8 HYPERLINK \l _bookmark22 企业布局：部分车企陆续推出新车型与投资计划 9 HYPERLINK \l _bookmark26 三元材料： 下游需求带动中游产能提升 10 HYPERLINK \l _bookmark27 国内装机量：18 年市场继续保持高增速 10 HYPERLINK \l _bookmark29 中游盈利水平：电池价格下行，19 年盈利有望得到改善 11 HYPERLINK \l _bookmark33 行业基本面：19 年面临持续过剩，关注成本支撑作用 13 HYPERLINK \l _bookmark34 钴：内外价差有望修复，关注手抓矿供应变化 13 HYPERLINK \l _bookmark35 供应：资源集中性较强，手采矿供应易受价格影响 13 HYPERLINK \l _bookmark41 需求：看好动力电池行业持续增长，三元比重长期预期增加 14 HYPERLINK \l _bookmark44 供需：19 年出现明显过剩，2022 年供需有望边际改善 15 HYPERLINK \l _bookmark49 市场：海外 MB 价格下行，海内外价差阻碍有望消除 16 HYPERLINK \l _bookmark52 锂：降价压力传导至资源端，关注新项目投产进度 17 HYPERLINK \l _bookmark53 供需：锂资源项目进入产能释放期，供需出现明显过剩 17 HYPERLINK \l _bookmark55 成本：价格已近上游成本中枢，预计下跌空间有限 18 HYPERLINK \l _bookmark58 市场：降价压力逐渐传导至矿端，低成本资源将占优势低位 18 HYPERLINK \l _bookmark60 风险提示 20 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1： 钴锂行业逻辑传导路径 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 2： 钴锂处于电池产业链上游 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 3： 锂电池下游应用逐步拓展 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 4： 电池产业上下游周期轮动 5 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 5： 锂板块股票价格与锂价走势 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 6： 钴板块股票价格与钴价走势 6 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 7： 国内新能源车月度产销数据 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 8： 海外新能源车季度产销数据 7 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 9： 海外纯电动汽车出货量 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 10： 海外插电式混动汽车出货量 8 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 11： 新能源车补贴相关指导政策 8 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 12： 2017 与 2018 年新能源车补贴政策对比 9 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 13： 部分车企布局电动车计划 9 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 14： 特斯拉季度产销量 10 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 15： 特斯拉 Model 3 多版本规格 10 HYPERLINK \l