银行业：永续债~补充资本在路上.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 前言 1 HYPERLINK \l _bookmark1 一、再融资动因分析——银行为何频频补充资本 1 HYPERLINK \l _bookmark3 1、更严格的监管要求 2 HYPERLINK \l _bookmark8 2、宽信用与货币政策 3 HYPERLINK \l _bookmark10 二、再融资工具盘点——银行资本结构与再融资 4 HYPERLINK \l _bookmark11 1、核心一级资本补充工具 4 HYPERLINK \l _bookmark15 2、其他一级资本补充工具 6 HYPERLINK \l _bookmark17 3、二级资本补充工具 7 HYPERLINK \l _bookmark18 4、我国商业银行再融资进程 7 HYPERLINK \l _bookmark20 三、永续债解读——新型资本补充工具的现在与未来 8 HYPERLINK \l _bookmark21 1、永续债概念解读 8 HYPERLINK \l _bookmark25 2、央票互换（CBS）对永续债的支持 11 HYPERLINK \l _bookmark31 3、永续债买方盘点——谁会持有永续债 16 HYPERLINK \l _bookmark34 4、永续债发行展望 17 HYPERLINK \l _bookmark37 四、其他创新型资本补充工具简介 18 HYPERLINK \l _bookmark38 转股型二级资本债券 18 HYPERLINK \l _bookmark39 含定期转股条款资本债券 19 HYPERLINK \l _bookmark40 总损失吸收能力债务工具 19 HYPERLINK \l _bookmark41 五、投资建议 19 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1： 商业银行资本构成及主要补充途径 2 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2： 上市银行资本充足率及监管要求（3Q18） 2 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3： 上市银行其他一级资本充足情况（3Q18） 2 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4： 四大行 TLAC 面临的资本充足率（3Q18） 3 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5： TLAC 债务工具的作用示意图 3 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6： 央行准备金政策操作（2018 至今） 3 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 7： 上市银行配股记录（2009-2019） 4 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 8： 上市银行定增记录（2009-2019） 5 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 9： 上市银行市净率（2018Q3） 6 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 10： 我国四大行资本充足情况与欧洲系统重要性银行对比（2018Q3） 6 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 11： 上市银行未完成再融资时间最新进展（更新至 2019 年 2 月 12 日） 7 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 12： 其他一级资本工具的合格标准 8 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 13： 我国永续债发行状况（截至 2019 年 1 月 30 日） 9 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 14： 19 南宁轨交可续期债 01 与 19 中国银行永续债 01 条款对比 10 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 15： 发行永续债门槛要求 12 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 16： 永续债发行能够满足险资投资的最高硬性要求 13 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 17： 上市银行资本满足险资投资永续债状况 13 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 18： 上市银行总资产\净资产满足险资投资永续债状况 13 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 19： 永续债发行人相关会计处理规定 15 HYPERLINK \l _bookmark32 图表 20： 中国银行 2015 优先股认购投资者情况 16 HYPERLINK \l _bookmark33 图表 21： 宁波银行 2018 优先股认购投资者情况