2019年海外宏观报告：放缓已至，紧缩难继.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 经济：强弱分化到同步放缓 5 HYPERLINK \l _bookmark1 18 年：美国增速一枝独秀 5 HYPERLINK \l _bookmark12 19 年：经济或将同步回落 7 HYPERLINK \l _bookmark22 货币政策：想要收紧不容易 10 HYPERLINK \l _bookmark23 美联储：加息暂缓，缩表灵活 10 HYPERLINK \l _bookmark26 欧央行：购债虽停，加息仍远 11 HYPERLINK \l _bookmark33 潜在风险仍需关注 12 图目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1 美国、日本、英国和欧元区 GDP 同比增速（%） 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2 美国企业利润和私人固定资产投资同比（%） 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3 美国私人投资分项同比（%） 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4 美国居民消费分项同比（%） 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5 美国居民耐用品消费同比和 WTI 油价同比（%） 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6 欧元区 GDP 各部分的同比拉动率（%） 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7 欧元区、法国、德国和意大利消费同比（%） 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 8 欧元区贸易差额和实际有效汇率（百万欧元） 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图 9 消费、投资和净出口对 GDP 同比拉动率（%） 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 10 OECD 领先指数和出口同比（%） 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图 11 美国银行信贷同比（%） 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图 12 美国房贷利率和新房销售折年数 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图 13 减税实施前后美国经济名义增速的测算（%） 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图 14 美国 GDP 环比和同比增速（%） 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图 15 欧元区 GDP 环比和同比（%） 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图 16 英国退欧对欧盟 GDP 影响的测算 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图 17 英国退欧对英国 GDP 影响的测算 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图 18 各国 PMI 指数 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图 19 日本消费环比增速（%） 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图 20 美国 PCE 和核心 PCE 同比（%） 10 HYPERLINK \l _bookmark25 图 21 美联储资产负债表规模（十亿美元） 11 HYPERLINK \l _bookmark27 图 22 欧元区经济实际增速（%） 11 HYPERLINK \l _bookmark28 图 23 欧元区失业率和时薪增速（%） 11 HYPERLINK \l _bookmark29 图 24 美欧日央行资产负债表规模（十亿美元） 12 HYPERLINK \l _bookmark30 图 25 美欧日央行资产负债表总规模增速（%） 12 HYPERLINK \l _bookmark31 图 26 欧元区 HICP 和核心 HICP 同比（%） 12 HYPERLINK \l _bookmark32 图 27 欧元区制造业 PMI 12 HYPERLINK \l _bookmark34 图 28 中美欧对世界经济增长的贡献率（%，汇率法计算） 13 HYPERLINK \l _bookmark35 图 29 对中美出口占各国总出口比例（%） 13 HYPERLINK \l _bookmark36 图 30 美国进口同比和 PMI（%） 13 HYPERLINK \l _bookmark37 图 31 美国进口同比和 PMI（%） 13 HYPERLINK \l _bookmark38 图 32 日本、韩国、越南、印度出口增速（%） 13 HYPERLINK \l _bookmark39 图 33 全球进出口金额（万亿美元）和同比 13 经济：