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Ohlson模型的实证研究 图1：本研究架构图 4 第二章文献探讨 第二章 文献探讨 以资本市场为基础的传统会计研究都着重于事件研究(EventStudy)或盈余 and and 和股价的相关性研究(BallBrown，1968：Watts r，1998)，其主要原因为公司未来的获利～向是投资人关注的焦点，而在信息时 代投资者虽然可以取得有关公司的经营绩效和营运状况的各种信息，但是财务报 and HarriS， 表仍有其不可取代的特性，特别是盈余信息(Bernard，1989：Easton 199 and 1 Wei l：Penman，1992；Lev ins，Maydew，andSS，19 Thiagarajan，1993：Col and 97：FrancisSchipper，1999)，通常被投资者认为是代表公司获利能力的重 要指标。 在过去的研究中，代表公司营运状况的存量信息——资产负债表，一直没有 and Ohlson(1995)建立 得到会计研究者的重视，直到Ohlson(1995)及Feltham 了财务会计的新评价理论，根据此理论所发展的评价模型引领近年来会计研究的 方向。其中，关于会计信息有用性的研究，已经扩大范畴至检视资产负债表上资 and Ohlson(19 95)模型重新定义会计信息和公司价值问的相关性，引导会计学者从以往强调股 价行为的研究，转向基本面分析(FundamentalAnalysis)，提供会计实证研究的 新方向。故在本研究中，以上述模型为理论模型，在分析方法方面兼采传统上常 见的横截面分析及时间序列的研究方法，并比较两模型的效果。 经过学术界及实务界长久的发展，不管是在财务或者会计方面的研究，都发 展出许多关于评价的模型，但究竟何者为较好的模型?也有研究针对各模型对股 权价值估计及预测的结果做比较，主要目的在于比较不同的评价方法或模型下， 相同的的样本基础或假设下，何种模型对于估计真实价值、解释价格及预测报酬 and Oswal 的结果较好。如Penman ’ d(2000)。 在研究方法方面，本研究采用的是PanelData的计量方法，PanelData为 一同时包含横截面及时间序列资料的资料组合方式，在计量处理上有两大有点； (1)、藉由堆积每个横截面的时间序列资料而增加样本的自由度。(2)、结合横截 5 Ohlson模型的实证研究 面与时间序列的共同信息来降低遗漏变量(OmittedVariable)所带来的问题。 本章的文献探讨中，包含以下三部分：第一节、关于Ohlson模型研究的文 Data的 献讨论；第二节、关于比较评价模型的实证研究；第三节、关于Panel 文献探