计算机及通信行业：《分享中国通信崛起的盛宴》.pdf

证券研究报告 《分享中国通信崛起的盛宴》 陈美风（计算机及通信行业首席分析师） SAC号码：S0850511020002 2013年07月03 日 陈美风 首席分析师 （计算机及通信行业） 北京大学光华管理学院硕士毕业，高级程序员证书持有人 2004年加入海通证券研究所，8年证券研究经验 2005~2011 连续七年入围新财富计算机行业最佳分析师 侯云哲 （通信行业） 北京邮电大学硕士 通信行业6年工作经验，2011年7月加入海通证券研究所 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 概要 1. 网络设备：出海十年战功卓著，未来十年一统四方 2. 集群： 模转数带来超车良机，集群市场有望再出龙头 3. 北斗：北斗正冉冉升起，GPS垄断地位被打破 4. 重点公司分析 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.网络设备：出海十年战功卓著，未来十年一统四方 1.1 2003 －2013：中国通信业之崛起十年 1.2 2013 －2023：中国通信业三分天下有其二 1.3 海外市场：发达国家市场已复苏 1.4 中国市场：4G驱动固定资产投资加速 1.5 无线爆发性更佳，有线持续性更好 1.6 TD-LTE一期份额展望 1.7 以史为鉴：4G建设将提升估值 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1 2003 －2013：中国通信业之崛起十年 2006年通信设备商市场份额 2008年通信设备商市场份额 中兴 2% 中兴 5% 其他 4% 华为 5% 其他 4% 爱立信 爱立信 29% 华为 12% 32% 北电 10% 北电 6% 摩托 10% 摩托 4% 阿朗 14% 诺西 23% 阿朗 14% 诺西 26% 资料来源：Dell Oro，海通证券研究所 资料来源：Dell Oro，海通证券研究所 2012年通信设备商市场份额 “中华”份额提升的核心逻辑 华为 25% 爱立信  自身：物美价廉 32%  客户：买方信贷支持 中兴 9%  市场：阿朗和诺西的收缩退出 阿朗 17% 诺西 17% 资料来源：Dell Oro，海通证券研究所 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.2 2013 －2023：中国通信业三分天下有其二 大浪淘沙并未停止：诺西和阿朗风雨飘摇 诺西CEO苏里：未来市场只有三家电信设备商能够维持盈利 西门子CFO乔·凯瑟尔：西门子无意继续保留诺西股份 阿朗CEO：2013年2月萌生退意 NSN增长乏力，多年亏损（2008 －2012 ） AL增长乏力，多年亏损（2008 －2012 ） 营业收入（百万欧元,左轴） 净利润