通信行业：3G和宽带是强心针——电信运营商定量前瞻.pdf

通信行业 3G和宽带是强心针 —— 电信运营商定量前瞻 前言：中国电信行业的收入增速于 2011 年 2Q 开始再次超过了同期 GDP 证券分析师 周军 0216127 增速，这究竟是昙花一现,还是预示着电信行业收入再次迎来了高速增长的阶 zhoujun@ 段？本篇报告旨在应用自上而下的角度，预测电信行业的收入状况，对电信 执业证书编号：S0860210060004 服务行业的前景进行定量化的前瞻。我们认为，3G 和宽带业务是强心针！根 据我们的测算，这两大业务将拉动我国电信运营商在十二五前期增速再次超 联系人 张杰伟 过 GDP ，但后续电信运营商能否继续高增长，取决于其能否通过增加用户粘 0216118 性、提升服务水平以减缓 ARPU 值的下降。 zhangjiewei@ 研究结论 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 国家/地区 中国/A 股  3G 和宽带业务足以拉动电信业务收入在十二五前期增速再超 GDP ，后 行业 通信 续动力尚待观察。2011 年-2012 年电信业务收入增速将分别达到 10.28% 报告发布日期 2011 年 11 月 4 日