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中小企业融资及思考一一以江苏省宿迁市为例 冯树柏/宿迁市国丰资产经营管理有限公司 【摘 要】在复杂多变的经济形势下，破解融资难、融资贵成为促进我国中小企 业可持续发展的关键所在，木文以江苏省宿迁市为例，结合中小企业融资的方式 和特点、通过剖析中小企业融资难的原因，从可操作的层面提出了一些对策。希 望这些建议能对政府、金融机构、中小企业有一定的参考价值，共同促进区域中 小企业的融资与发展，丰富中小企业的融资方式，达到降低中小企业融资成木的 目的。 【关键词】中小企业；融资；中小金融机构；担保 中小企业在推动经济增长、促进就业、技术创新等方面发挥着重要作用。 据统计，我国具有法人资格的中小企业数量1000多万户，占企业总数的99%, 贡献了 60%的GDP、50%的税收，创造了 80%的城镇就业机会。但是，近年来融 资难、融资贵成为制约中小企业发展的瓶颈，破解融资难题己迫在眉睫、势在必 行。木文以江苏省宿迁市为例，着重介绍了中小企业融资的方式及特点，分析了 中小企业融资难的原因，并提出了解决中小企业融资难的对策。 一、中小企业融资的方式及特点 (―)中小企业融资的方式 中小企业融资分为内源融资和外源融资。内源融资是指公司经营活动结 果产牛的资金，主要由留存收益和折旧构成，包括肓接性债务融资和积累性融资。 相对于外源融资，内源融资可以减少信息不对称、节约交易与融资成木和增强剩 余控制权。从企业成长周期角度看，内源融资在企业创业初期发挥着关键作用， 但在企业进入成长期和成熟期后，内源融资地位下降，外源融资比例上升。外源 融资是指企业通过一定方式向企业之外的经济主体筹集资金。外源融资分为两种: 间接融资和直接融资，间接融资占我国中小企业资金来源的33%以上。通过对江 苏省宿迁市8家中小企业调查，每家企业平均银行借款1.5亿元左右，其中采用 担保方式的占48%,用土地房产抵押的占25%,其他方式的占27%。 （二）中小企业融资的特点 1.融资能力弱。一是大多数中小企业成立吋间短、规模小、利润少，依 靠自身积累的资金并不能满足扩大再生产的需要。二是大部分中小企业缺乏土地、 房产等不动产做抵押，加上银行对企业的机器设备、存货、股权、知识产权等资 产认可度低，削弱了中小企业的融资能力。三是个别企业家的唯利是图、违约毁 信引发的道德风险造成银行、担保公司等金融机构对中小企业的信用恐慌。 2?融资成本高。在信用良好、抵押物充足的前提下，商业银行对中小企 业的贷款利率一般在基准贷款利率的基础上上浮20%左右，而一些企业由于信用 能力不强、缺乏足值抵押物，通常需要借助担保公司等信用中介来完成融资，这 导致了企业资金成本上升，盈利下降。根据对江苏省宿迁市的8家商业银行的调 查，短期贷款按基准利率平均上浮24%?33%,利率区间在7.5%-8%之间，企业资 金成本率为10%左右。另据测算，企业资金成本率每上升1%,利润率就减少9.5%, 企业资金成本率每下降1%,利润率就上升9.7%,资金成本变动对中小企业效益 有杠杠作用。 3?直接融资渠道不畅通。直接融资主要有IPO、债券发行、股权投资基 金等。IPO和债券发行条件严格、费用较高，并不适合于中小企业融资。股权投 资基金在我国起步较晚，市场上缺少专门针对中小企业的天使投资机构，而且， 股权投资基金为缩短投资周期，热衷于追逐PRE-IP0项目，忽视了中小企业的融 资需求。另外，股权投资基金的总部往往设立在北京、上海、深圳等少数几个经 济中心城市，信息不对称造成直接融资困难。 4?民间借贷是获取资金的重要来源。民间借贷具有方便、及时、灵活的 特点，是目前中小企业资金周转的重要渠道。然而，一些非法民间借贷也提高了 企业的资金成本，扰乱了正常的金融秩序，加剧了地方经济的泡沫化。 二、中小企业融资难的原因 （-）政府支持力度不够 一是缺少法律保障体系。2002年6月29日,我国出台了第一部调整中小 企业的法律一一《中华人民共和国中小企业促进法》。该法自2003年1月1日实 施以来，对促进中小企业发展，发挥了积极的作用。但从内容上看，部分法条存 在缺失现象，一些法律条款太抽象，缺乏法律责任的界定，总体可操作性较差。 同时，与该法配套的政策法规相对匮乏。二是缺少专门针对中小企业融资的政府 机构。西方国家大多设有专门部门和机构为中小企业提供资金帮助。美国政府设 有正部级的小企业管理局(SBA)；日本成立了中小企业金融公库、国民金融公库 和工商组合中央公库；德国政府的“马歇尔计划援助对等基金”专门负责直接向 中小企业提供贷款。我国则是在工业和信息化部下设中小企业司，其级别不高、 权力有限，没有发挥实质性的扶持作用。三是地方政府对中小企业支持力度不人。 在实践中发现，为了规避法律、财务风险，地方政府和国有企业一般不为中小企