工程机械行业：需求偏弱受采掘业拖累明显，等待3月份数据验证.pdf

莫尼塔（上海）投资发展有限公司工程机械行业图册 工程机械需求偏弱受采掘业拖累明显 等待3月份数据验证 马冬凡 张钊 博士 2013年02月 1月份工程机械板块正收益明显 工程机械板块的相对走势 • 1月份工程机械板块都取 5.5 申万工程机械指数/沪深300 沪深300 （定基，右轴） 2.0 得了明显的相对收益和 5.0 1.8 绝对收益 4.5 1.6 4.0 1.4 • 工程机械板块的估值有 所恢复，然而在历史上 3.5 1.2 仍然处于比较低的水平 3.0 1.0 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 01/11 工程机械板块的整体市盈率 60 • 基本面转好的形式尚不 50 明确时，此轮上涨主要 40 来源于市场对于工程机 30 械需求恢复的预期 20 10 0 01/08 06/08 11/08 04/09 09/09 02/10 07/10 12/10 05/11 10/11 03/12 08/12 01/13 莫尼塔（上海）投资发展有限公司 ● 新来者，更努力 2 与基建更为相关的工程机械品种恢复明显 工程机械部分主要品种的销量同比 • 推土机、挖掘机、装载 300% 挖掘机销量同比 装载机销量同比 推土机销量同比 机近几个月销量的差异 250% 反映出基建投资和矿山 200% 150% 需求的差异。较为纯粹 100% 的基建需求品种推土机 50% 0% 销量已经出现