石油化工行业3月动态报告：石油化工行业景气度或有所回落，全产业链仍存结构性投资机会.docxVIP

正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、我国经济增速放缓 石油化工行业整体景气回落 3 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）石油化工行业是国民经济支柱产业 3 HYPERLINK \l _bookmark2 （二）我国经济增速放缓 能源消费低速增长 3 HYPERLINK \l _bookmark3 （三）油价温和上涨 石油化工行业盈利下探 5 HYPERLINK \l _bookmark4 （四）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力 6 HYPERLINK \l _bookmark5 （五）大举扩能加剧竞争 行业景气度回落 8 HYPERLINK \l _bookmark6 （六）石油化工行业财务指标分析 8 HYPERLINK \l _bookmark7 二、我国石油化工行业步入成熟期 市场格局将重塑 10 HYPERLINK \l _bookmark8 （一）能源替代+参与主体增多 竞争愈加多元化 10 HYPERLINK \l _bookmark9 （二）上下游议价能力弱 行业盈利能力将下降 10 HYPERLINK \l _bookmark10 （三）多项政策密集出台 确保行业健康可持续发展 10 HYPERLINK \l _bookmark11 （四）我国石油化工行业步入成熟期 依旧存在成长空间 11 HYPERLINK \l _bookmark12 三、行业面临的问题及建议 12 HYPERLINK \l _bookmark13 （一）存在主要问题 12 HYPERLINK \l _bookmark14 （二）建议及对策 13 HYPERLINK \l _bookmark15 四、石油化工行业在资本市场中的发展情况 14 HYPERLINK \l _bookmark16 （一）行业整体表现及对比 14 HYPERLINK \l _bookmark17 （二）重点公司业绩与估值 16 HYPERLINK \l _bookmark18 五、投资策略及推荐标的 18 HYPERLINK \l _bookmark19 （一）投资策略 18 HYPERLINK \l _bookmark20 （二）组合表现 18 HYPERLINK \l _bookmark21 六、风险提示 19 图表目录 图 1：我国国内生产总值（GDP）及同比增速 3 图 2：我国能源消费及同比增速 4 图 3：我国原油供需及对外依存度 5 图 4：我国天然气供需及对外依存度 5 图 5：油价高低与石油化工行业盈利能力关系 6 图 6：我国成品油供需统计 6 图 7：我国聚乙烯（PE）供需统计 7 图 8：我国聚丙烯（PP）供需统计 7 图 9：我国对二甲苯（PX）供需统计 7 图 10：我国乙二醇（EG）供需统计 7 图 11：石油化工板块营收及增长率 8 图 12：石油化工板块归母净利润及增长率 8 图 13：石油化工板块净资产收益率 9 图 14：石油化工板块销售净利率 9 图 15：石油化工板块资产周转率 9 图 16：石油化工板块权益乘数 9 图 17：石油化工行业市值及占比 14 图 18：年初至今石油化工板块和全部 A 股收益率表现 15 图 19：2009 年至今石油化工估值相较历史均值变化情况 15 图 20：2009 年至今石油化工估值相较全部 A 股变化情况 16 图 21：石油化工估值与国际知名企业对比 16 图 22：年初以来组合表现（%） 19 表 1：国内重点公司业绩与估值（单位：%，亿元） 17 表 2：核心组合表现 18 表 3：关注组合表现 18 一、我国经济增速放缓 石油化工行业整体景气回落 （一）石油化工行业是国民经济支柱产业 石油化工是指以石油和低碳烷烃（乙烷、丙烷等）为原料，生产油品（汽油、煤油、柴油、燃料油、润滑油、石蜡、沥青等）和石化产品（“三烯”、“三苯”、合成树脂、合成橡胶等）的加工工业。化肥、碱等产品，以及通过“三烯”、“三苯”生产的其他品种的一些精细化学品， 习惯上已经不属于石油化工的范畴。 石油化工行业关系到国民经济命脉，提供了 90%以上的交通运输燃料和有机化工原料， 是我国的重要支柱之一。石油化工与人们的生活密切相关，已经贯穿到人们生活的各个方面， 大到工业、农业、交通、国防，小到每个人的衣食住用行，都密不可分。石油化工提供的油品主要作为飞机、汽车、轮船、拖拉机、锅炉的燃料，金属加工、各类机械运转都需要用到各类润滑材料。高铁、汽车、建筑、家电等行业也都要用到来自石油化工的塑料、橡胶制品。农业用到的地膜，纺织行业使用的化纤原料也是来自石油化工。 据国家统计局、中国石油和化学工业联合会数据显示，截至 2018