家用轻工行业由公牛集团招股说明书看家具照明及转换器行业：强渠道能力构筑核心壁垒，全家居品类扩展前景可期.docxVIP

：证监许可（ ：证监许可（20 目 录 HYPERLINK \l _TOC_250024 一、公牛集团：立足家用转换器，业务版图逐步扩大 5 目 录 HYPERLINK \l _TOC_250023 （一）发展历程：二十余年稳扎稳打，产品类型不断增加 5 HYPERLINK \l _TOC_250022 （二）股权结构：股权结构较为稳定，兄弟持股超 86% 5 HYPERLINK \l _TOC_250021 （三）营收稳步提高，毛利率受新拓展业务影响短期下降 6 HYPERLINK \l _TOC_250020 二、获益消费升级，家居转换器、开关、LED 照明增长动力强劲 7 HYPERLINK \l _TOC_250019 （一）行业发展的基础：全国居民可支配收入和消费水平不断增长 7 HYPERLINK \l _TOC_250018 （二）居民耗电类耐用品拥有量不断增长 7 HYPERLINK \l _TOC_250017 （三）房地产市场、装修市场的发展带动了墙壁开关插座、LED 照明行业的持续增长 7 HYPERLINK \l _TOC_250016 （四）手机为代表的消费电子产业推动电源连接及数码配件需求的不断增长 8 HYPERLINK \l _TOC_250015 三、传统业务龙头地位稳固，新拓展业务前景广阔 9 HYPERLINK \l _TOC_250014 （一）传统业务龙头地位稳固 9 HYPERLINK \l _TOC_250013 1、转换器产品系列丰富，天猫市占率超六成 9 HYPERLINK \l _TOC_250012 2、墙壁开关插座行业竞争激烈，公司产品天猫市占率 21% 10 HYPERLINK \l _TOC_250011 （二）新拓展业务前景广阔 LED 照明行业发展 12 HYPERLINK \l _TOC_250010 1、LED 照明业务快速发展，市场空间广阔 12 HYPERLINK \l _TOC_250009 2、数码配件产品高速发展，配套产品有效协同 15 HYPERLINK \l _TOC_250008 四、公牛集团龙头竞争优势明晰，全品类大家居成为未来方向 16 HYPERLINK \l _TOC_250007 （一）产品端：研发领先，自动化生产能力强 16 HYPERLINK \l _TOC_250006 1、产品研发创新优势明显，产品不断推陈出新 16 HYPERLINK \l _TOC_250005 2、产品产销率维持高位，自产与 OEM 相结合 17 HYPERLINK \l _TOC_250004 （二）渠道端：品牌力强，渠道覆盖面广 17 HYPERLINK \l _TOC_250003 1、立体化品牌传播模式，“公牛”品牌家喻户晓 17 HYPERLINK \l _TOC_250002 2、网点覆盖面广，营销体系强大 18 HYPERLINK \l _TOC_250001 （三）大家居成为发展方向，渠道管理能力构筑护城河 19 HYPERLINK \l _TOC_250000 五、风险提示 19 ：证监许可（ ：证监许可（20 图表目录图表 1：公牛“业务”发展历程（1995 年-2017 年） 5 图表目录 图表 2：公牛集团主营业务收入结构-分产品 5 图表 3：公牛集团主营业务收入结构-分地区 5 图表 4：公牛集团股权结构 6 图表 5：公牛集团 2015-2018Q1 收入及增速（万元） 6 图表 6：公牛集团毛利率变化 6 图表 7：全国居民人均可支配收入逐年增加 7 图表 8：全国居民人均消费支出逐年增加 7 图表 9：中国城镇与农村居民平均每百户耐用品拥有量（台） 7 图表 10：2005-2017 年房屋新开工面积及增速 8 图表 11：2005-2017 年商品住宅销售量及增速 8 图表 12：中国手机网民规模（万人） 8 图表 13：公牛集团转换器产品 9 图表 14：2017 年公牛转换器天猫市占率 63.14% 10 图表 15：竞争对手毛利率对比 10 图表 16：公牛集团墙壁开关插座产品 11 图表 17：2017 年公牛墙壁开关插座天猫市占率 21.06% 12 图表 18：公牛集团墙壁开关插座主要竞争对手 12 图表 19：公牛集团 LED 产品收入规模及增速 12 图表 20：公牛集团 LED 照明收入占营业收入比重 12 图表 21：公牛集团 LED 照明产品 13 图表 22：全球 LED 照明市场规模持续增长 14 图表 23：全球 LED 照明渗透率快速提升 14 图表 24：中国逐步淘汰白炽灯路线图 14 图表 25：我国 LED 应用及通用照明市场规模（