家用电器行业2月行业数据点评：空调出货略超预期，地产景气度触底回升.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250005 家电行业 2019 年 2 月核心数据 5 HYPERLINK \l _TOC_250004 家电社零数据 5 HYPERLINK \l _TOC_250003 住宅销售、新开工、竣工数据 5 HYPERLINK \l _TOC_250002 汇率及原材料数据 6 HYPERLINK \l _TOC_250001 空调、冰箱、洗衣机、厨电出货端、零售端数据 8 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 12 图表索引 图 1：1-2 月家用电器与音像器材类单月零售额增速有所回落 5 图 2：1-2 月地产数据单月同比有所下滑 6 图 3：40 城分线城市新房月度成交同比（%） 6 图 4：40 城市分线城市新房周成交环比增速（%） 6 图 5：2019 年 3 月 1 日至 2019 年 3 月 27 日，人民币小幅贬值 0.5%，年初至今 升值 2.1% 7 图 6：2019 年 3 月 1 日至 2019 年 3 月 26 日，铝、铜分别下降 2.2%、3.2%，冷轧卷板、原油价格分别上升 1.9%、4.5% 7 图 7：截至 2019 年 3 月，面板价格有所回升（单位：美元/片） 7 图 8：空调月度内销出货同比增速 8 图 9：空调月度外销出货同比增速 8 图 10：冰箱月度内销出货同比增速 9 图 11：冰箱月度外销出货同比增速 9 图 12：洗衣机月度内销出货同比增速 9 图 13：洗衣机月度外销出货同比增速 9 图 14：白电单月零售量同比增速 10 图 15：白电单月零售额同比增速 10 图 16：厨电单月零售量同比增速 11 图 17：厨电单月零售额同比增速 11 图 18：白电厨电 2019 年 2 月单月零售均价及同比增速 11 图 19：白电厨电 2019 年 1-2 月累计零售均价及同比增速 11 家电行业 2019 年 2 月核心数据 家电社零数据 根据国家统计局披露数据，2019年1-2月社会消费品零售总额单月同比增长8.2%；限额以上社会消费品零售总额单月同比增长3.5%，家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比增长3.3%。总体来看，1-2月社零同比增速与2018年12月持平，增速持续下滑趋势有所企稳，但家电社零增速在连续2个月超预期后增速有明显收窄（环比2018年12月下降10.6pct）。 图1：1-2月家用电器与音像器材类单月零售额增速有所回落 15%10% 15% 10% 8.2% 5% 0% 3.5 3.3 % % 16/04 16/08 16/12 17/04 17/08 17/12 18/04 18/08 18/12 社会消费品零售总额单月增速 限额以上企业消费品零售总额单月增速 限额以上企业消费品零售额:家用电器和音像器材类单月增速 数据来源：Wind，国家统计局， 住宅销售、新开工、竣工数据 根据国家统计局披露数据，2019年1-2月商品住宅销售面积同比下降3.6%，商品住宅新开工面积同比增长4.3%，商品住宅竣工面积同比下降7.8%，1-2月统计局口径地产住宅数据均有所回落，反应春节期间房地产市场景气度有所下行。但根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的一线商品房高频成交面积数据显示 （数据更新截至3月21日，下同），3月前3周4大一线城市、13个二线城市一手房 成交分别同比上涨33.6%、17.8%、北京、深圳的二手房合计成交面积也同比大幅上涨31.4%。高频数据反映一二线地产销售景气度已有触底回升之势，加之前期成交的期房有望在2019年进入集中交房期，我们认为地产景气度上行对产业链后周期将形成正向影响。 （注：4大一线城市为北京、上海、广州、深圳。13个二线城市包括杭州、南京、武汉、青岛、福州、厦门、苏州、长春、南宁、济南、大连、南昌、温州）。 图2：1-2月地产数据单月同比有所下滑 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%  4.3% -3.6% -7.8% 16/04 16/08 16/12 17/04 17/08 17/12 18/04 18/08 18/12 商品住宅销售面积单月同比 商品住宅开工面积单月同比商品住宅竣工面积单月同比 数据来源：Wind，国家统计局， 31.4%7.8%图3：40城分线城市新房月度成交同比（%） 图4：40城市分线城市新房周成交环比增速（%） 31.4% 7.8% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%  33.6% 33.6% 17.8% -10.9% 18.10 18.11 18.12 19.01 19.02 19.03.01- 一线城市 二线城市 三四线城市