汽车行业专题研究：电动车补贴政策落地，推荐客车及高端核心零部件.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 公交车、营运车超预期 3 HYPERLINK \l _bookmark2 价格压力主要在 A00、A0 级 BEV 4 HYPERLINK \l _bookmark8 营运车电动化空间仍然可观 7 HYPERLINK \l _bookmark11 供给逻辑仍将对行业总量形成强支撑 8 HYPERLINK \l _bookmark14 2019 年新能源车总量无需担忧 9 HYPERLINK \l _bookmark18 投资建议 10 HYPERLINK \l _bookmark19 风险提示 11 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：纯电动乘用车 2019 年国补方案（缓冲期后无地补） 3 HYPERLINK \l _bookmark5 图 2：A00 级 BEV 在新补贴政策下的价格压力 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 3：A0 级 BEV 在新补贴政策下的价格压力 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图 4：A 级 BEV 在新补贴政策下的价格压力 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 5：2017/2018 各级别营运车注册量及占比情况 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图 6：2018 年前 15 营运车型累计注册量（万辆） 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图 7：2015-2018 剔除北上广后国内新能源乘用车各级别占比（交强险注册量）（含 A00） HYPERLINK \l _bookmark16 ...............................................................................................................................................................................10 HYPERLINK \l _bookmark17 图 7：非北上广地区 A0 级以上车型增量测算（ ，万辆） 10 HYPERLINK \l _bookmark3 表 1：2017 年部分车型因补贴退坡涨价（万元） 4 HYPERLINK \l _bookmark4 表 2：2019 年初部分车型因补贴退坡涨价（万元） 4 HYPERLINK \l _bookmark12 表 3：2017/2018 年不盈利新能源车型总量估算（万辆） 8 HYPERLINK \l _bookmark13 表 4：2017/2018 不盈利新能源车企总量估算（万辆） 9 HYPERLINK \l _bookmark15 表 5：2019 年新能源乘用车销量预估（万辆） 9 公交车、营运车超预期 本次补贴政策好于预期的包括公交客车地补不退、以及营运乘用车补贴标准。2019 年补贴正式期开始，除公交车、燃料电池车外的地补须悉数取消，转为基建、运营补贴。同时2 万 km 要求松绑，发放时间缩短——对有运营里程要求的车辆，完成销售上牌后即预拨一部分资金，满足里程要求后再申报——将缓解客车企业现金流。营运乘用车方面，此前 预期按国补标准 50 执行，实际按 70 执行，好于预期。 其它细则基本符合预期。包括取消地补、过渡期和正式期补贴标准等，具体来看： 取消地补：除公交车、燃料电池车外，其余取消转为基建、运营补贴。 过渡期设置：3/26-6/25 执行 3 个月，符合 19 年技术要求按 18 年退 40?，不符合的退 90?。但新能源公交车和燃料电池未确定，将另行公布。 正式期细则：和预期相比略有变化，但整体符合预期： 纯电动乘用车：250km 起补，补贴取“国补标准”和“带电量 x 550 元”中最小值，这和此前单一标准不同，其中 i. 250-300km 1.8 万元（退 47?），此前预期为 1.7 万元； ii. 300-400km 1.8 万元（退 60?），近期预期 1.7 万元，早先预期 2.3 万元； 400km 以上 2.5 万元（退 50 ），近期预期 2.5 万元，早先预期 2.9 万元； 调整系数设置基本符合预期，最高 1.1 倍。 插混乘用车：退 50?到 1 万元/车，符合预期。 纯电动客车，按补贴上限来看： a) 6-8m 2.5 万元（退 55?），符合预期； b) 8-10m 5.5 万元（退 54?），符合预期； 10m 以上 9.0 万元（退 50?），符合预期。 调整系数最高 1 倍。 纯电动专用车、货车，退坡幅度较预期