汽车行业2019年新能源补贴政策点评：过渡期利好高续航纯电乘用车销量，长期促进技术、配套升级.docxVIP

请务必阅读最后一页股票评级说明和目录 请务必阅读最后一页股票评级说明和 HYPERLINK \l _bookmark0 一、事件描述 4 HYPERLINK \l _bookmark1 二、事件点评 4 HYPERLINK \l _bookmark12 三、投资建议 9 HYPERLINK \l _bookmark13 四、风险提示 10 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 表 1：2018/2019 年新能源乘用车补贴标准对比（单位：公里、万元） 4 HYPERLINK \l _bookmark5 表 2：2018/2019 年新能源客车中央财政补贴标准对比 6 HYPERLINK \l _bookmark6 表 3：2018/2019 新能源客车中央财政补贴调整系数对比 6 HYPERLINK \l _bookmark7 表 4：2018/2019 年新能源客车中央财政单车补贴上限对比 6 HYPERLINK \l _bookmark9 表 5：2018/2019 年新能源货车中央财政补贴标准对比 7 HYPERLINK \l _bookmark10 表 6：2018/2019 年新能源货车中央财政单车补贴上限对比 8 HYPERLINK \l _bookmark11 表 7：2018/2019 年主要技术参数变化情况整理 9 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：2014-2019 年新能源乘用车补贴退坡幅度 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2：近几年新能源乘用车补贴力度分级比较 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图 3：近几年非快充类纯电动客车单车补贴上限分级比较 7 请务必阅读最后一页股票评级说明和一、事件描述 请务必阅读最后一页股票评级说明和 2019 年 3 月 26 日，财政部、工业和信息化部、科技部，发展改革委四部门联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2019〕138 号，后文称“《通知》”）。 《通知》从 2019 年 3 月 26 日起实施，2019 年 3 月 26 日至 2019 年 6 月 25 日为过渡期，燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。 二、事件点评 第一，补贴标准全面退坡，退坡幅度基本符合预期。 对于新能源乘用车而言：1）不同档位续驶里程的补贴标准全面退坡，且退坡幅度较 2018 年均有所扩大；2）新的《新能源汽车推广补贴方案及产品技术要求》未提及补贴上限；3）改变了纯电动乘用车单车补贴金额的计算方法，即单车补贴金额=Min{里程补贴标准，车辆带电量×550 元}×电池系统能量密度调整系数×车辆能耗调整系数，加入了车辆带电量指标；4）补贴标准中规定，对于非私人购买或用于营运的新能源乘用车，按照相应补贴金额的 0.7 倍给予补贴。 图 1：2014-2019 年新能源乘用车补贴退坡幅度 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 数据来源： 请务必阅读最后一页股票评级说明和 请务必阅读最后一页股票评级说明和 表 1：2017/2018/2019 年新能源乘用车补贴标准对比 车辆类型 续驶里程 （km） 2017 年 （万元） 2018 年执行期（万元） 2019 年过渡期 （万元） 2019 年执行期（万元） 执行期退坡幅度（%） 纯电动 100-150 2.00 / / / / 150-200 3.60 1.50 0.15 / -100.00% 200-250 3.60 2.40 0.24 / -100.00% 250-300 4.40 3.40 2.04 1.80 -47.06% 300-400 4.40 4.50 2.70 1.80 -60.00% 400≤R 4.40 5.00 3.00 2.50 -50.00% 插电混动 50≤R 2.40 2.20 1.32 1.00 -54.55% 数据来源：财政部，整理 图 2：近几年新能源乘用车补贴力度分级比较 7 6 5 4 3 2 1 0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 80-100km 100-150km 150-200km 200-250km 250-300km 300-400km ＞400km 数据来源： 请务必阅读最后一页股票评级说明和对于新能源客车而言：1）部分新能源客车补贴调整系数与 2018 年持平以外，新能源客车的补贴标准、 请务必阅读最后一页股票评级说明和 补贴调整系数、单车补贴上限均下降；2）非快充类纯电动客车的补贴调整系数的分档标准由系统能量密度更改为