计算机行业3月行业动态报告：行业景气度稳健上升，看好具备核心技术企业发展前景.docxVIP

行业研究报告/计算机行业 目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、宏观经济增速放缓，计算机行业抗周期性较强 2 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）计算机行业景气度稳健上升，计算机行业抗周期性较强 2 HYPERLINK \l _bookmark2 （二）传统 IT 转型已成定局，云计算+AI+数据+产业链未来势不可挡 2 HYPERLINK \l _bookmark3 （三）政策支持不断，政策导向型子板块迎红利 4 HYPERLINK \l _bookmark4 （四）行业净资产收益率（ROE）杜邦分析 4 HYPERLINK \l _bookmark5 二、计算机行业发展整体处于上升期，各子板块表现稍有差异 4 HYPERLINK \l _bookmark6 （一）医疗信息化 4 HYPERLINK \l _bookmark7 由于政策不断催化，国内医疗信息化进入高景气阶段 4 HYPERLINK \l _bookmark8 医疗信息化处于新阶段初期，市场整体规模未来将快速增长 5 HYPERLINK \l _bookmark9 中美医疗信息化对比 7 HYPERLINK \l _bookmark10 （二）金融 IT 7 HYPERLINK \l _bookmark11 金融 IT 行业呈现阶段性的弱周期性 7 HYPERLINK \l _bookmark12 多项政策利好，为金融 IT 市场扩容 8 HYPERLINK \l _bookmark13 金融 IT 行业市场规模不断创新高，行业仍处于成长期 8 HYPERLINK \l _bookmark14 中美金融 IT 对比 9 HYPERLINK \l _bookmark15 （三）云计算 10 HYPERLINK \l _bookmark16 （四）人工智能 12 HYPERLINK \l _bookmark17 三、行业面临的问题及建议 15 HYPERLINK \l _bookmark18 （一）面临的问题 15 HYPERLINK \l _bookmark19 （二）解决方案与建议 16 HYPERLINK \l _bookmark20 四、计算机行业在资本市场中的发展情况 17 HYPERLINK \l _bookmark21 （一）2018 年计算机行业企业上市家数 6 家，市值有所提升 17 HYPERLINK \l _bookmark22 （二）年初至今板块表现强于沪深 300，估值处于历史中等偏高位置 17 HYPERLINK \l _bookmark23 五、投资建议及股票组合 19 HYPERLINK \l _bookmark24 六、风险提示 21 一、宏观经济增速放缓，计算机行业抗周期性较强 （一）计算机行业景气度稳健上升，计算机行业抗周期性较强 截至 2017 年，我国软件和信息技术服务业共完成软件业务收入 48232.22 亿元，同比增长 12.6%，增长稳健。软件行业受宏观经济波动的影响相对较小，根据我们的分析，其中，云计算和医疗信息化均表现出较强的抗周期性。相对于传统硬件来说，软件行业景气度维持高位。此外，由新兴技术与商业模式对传统 B 端和C 端市场的加速渗透，预计传统软件行业整体也将承压。软件产业营业收入在 GDP 中占比持续上涨，近达 7% 左右。 图 1：软件收入与 GDP 图 2：软件行业收入在GDP 中占比变化 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 0.00 200,000.00 400,000.00 600,000.00 800,000.00 1,000,000.00  7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00%  2.37%  2.86%  3.30%  3.86%  4.60%  5.16%  5.77%  6.52% 6.25% GDP（亿元） 软件行业收入（亿元）  0.00%  2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）传统 IT 转型已成定局，云计算+AI+数据+产业链未来势不可挡 云硬件支出首次高于传统硬件。据 IDC 最新统计，2018 年第三季度面向云的IT 基础设施（即服务器、存储系统和以太网交换机）的季度收入正式超过传统环境的销售额，占全球IT 基础设施供应商收入总额的50.9%， 同比增加 7.3%。其中，公共云 IT 硬件的季度支出达到了 1