机械行业“科创”系列报告：江苏北人，机器换人浪潮未尽，焊接专家踏浪前行.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250009 一、工业机器人：机器换人大有可为 5 HYPERLINK \l _TOC_250008 机器人应用，向低渗透率行业扩散 5 HYPERLINK \l _TOC_250007 从人口红利到工程师红利，机器换人大有可为 8 HYPERLINK \l _TOC_250006 竞争格局：外资厂商占据主要份额 10 HYPERLINK \l _TOC_250005 二、江苏北人：深耕垂直领域的焊接系统集成专家 13 HYPERLINK \l _TOC_250004 深耕系统集成，业绩高速增长 13 HYPERLINK \l _TOC_250003 立足汽车领域，不断拓展下游应用 16 HYPERLINK \l _TOC_250002 高端制造+汽车零部件，系统集成需求依然旺盛 18 HYPERLINK \l _TOC_250001 横向对比，规模和盈利水平还存在提升空间 20 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 22 图表索引 图 1：机器人产业链梳理 5 图 2：中国工业机器人销量（台） 6 图 3：中国工业机器人产量（台） 6 图 4：我国制造业固定资产投资增速 6 图 5：2017 年各行业机器人销量（台）及 12-17 年销量复合增速 7 图 6：中国 15-64 岁人口比例 8 图 7：我国工业机器人平均价格与人均可支配收入 9 图 8：2016 年我国工业机器人竞争格局 11 图 9：国内外企业的商务模式、目标市场、下游领域 11 图 10：公司业务结构及主要产品 13 图 11：焊接机器人市场规模（亿元） 14 图 12：焊接机器人市场销量（万台） 14 图 13：我国人口出生率（%） 14 图 14：我国人口比例与工业机器人销量同比增速 14 图 15：机器人产业链及公司产品涉及的范围 15 图 16：公司营业收入构成（百万元）及增速 16 图 17：公司归母净利润（百万元） 16 图 18：公司毛利率与净利率 16 图 19：国内系统集成商数量（个） 17 图 20：代表性集成商机器人或自动化业务 2017 年收入及毛利率 17 图 21：我国汽车销量（万辆） 18 图 22：我国汽车零部件行业收入（亿元） 18 图 23：2015-2017 年全球主要行业工业机器人销量（台） 19 图 24：我国汽车制造业固定资产投资累计同比 20 图 25：相关企业营业收入（百万元） 21 图 26：相关企业毛利率对比 21 表 1：工业机器人下游应用方式 7 表 2：中国工业机器人回收周期测算 10 表 3：机器人回收周期敏感性测试（回收周期单位：年） 10 表 4：工业机器人产业链各环节主要参与者 12 表 5：公司下游行业收入（百万元）及占比（%） 18 表 6：江苏北人相关企业基本情况梳理 20 一、工业机器人：机器换人大有可为 机器人应用，向低渗透率行业扩散 工业机器人产业链可以分为上中下游，上游是关键零部件生产厂商，主要是减速器、控制系统和伺服系统，由于其技术壁垒较高，所以也是整个机器人产业链的利润中心。中游是机器人本体，即机座和执行机构，包括手臂、腕部等，部分机器人本体还 包括行走结构，是机器人的机械传统和支撑基础。按照结构形式，本体可以划分为直角坐标、球坐标、圆柱坐标、关节坐标等类型。 下游是系统集成商，根据不同的应用场景和用途进行有针对性地系统集成和软件二 次开发，国内企业都集中在这个环节上。生产出来的机器人只有通过系统集成之后， 才能投入到下游的汽车、电子、金属加工等产业，为终端客户所用。 图 1：机器人产业链梳理 数据来源：《工业机器人分类、本体结构和技术指标》，杜宇著， 随着中国人口红利逐步消失，制造业掀起了“机器换人”的浪潮，在成本压力之下制造业对于工业机器人的需求快速扩张，我国工业机器人市场呈现高速增长的发展态势。从整体销量来看，中国是全球工业机器人增长的主要源动力。根据IFR的数据， 2017年全球工业机器人销量38.7万台，同比增长31.6%；另外根据中国机器人产业联盟（CRIA）的数据，2017年中国工业机器人市场销量14.1万台，同比增长58.1%， 占全球机器人销量的36.4%，自2013年以来，中国已连续多年成为全球最大工业机器人消费国。 进入2018年以来，我国工业机器人增速出现波动，主要在于受贸易战影响，宏观经济出现波动，下游制造业投资增速放缓。因此，短期内行业发展也会受到下游制造业投资的干扰，但中国产业升级的道路还在继续，“机器换人”浪潮有望延续。根据IFR的预测，未来几年中国机器人行业有望保持平稳增长的趋势。 图 2：中国工业机器人销量（台） 中国销量 中国增速 产业发展初期机器