环保行业2019年春季投资策略：融资环境改善预期下，板块估值修复行情有望持续.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、融资环境有望改善，环保仍为发展刚需 4 HYPERLINK \l _bookmark1 政策持续发力，融资情况有望改善 4 HYPERLINK \l _bookmark3 两会聚焦，行业热度不减 5 HYPERLINK \l _bookmark5 二、行情回顾：板块估值修复行情开启 6 HYPERLINK \l _bookmark6 板块市场行情回暖 6 HYPERLINK \l _bookmark10 板块估值仍在 5 年低位 7 HYPERLINK \l _bookmark14 板块业绩快报整体表现暗淡，关注高景气度子板块 9 HYPERLINK \l _bookmark17 板块内上市公司减持计划提示 9 HYPERLINK \l _bookmark19 三、关注持续成长的高景气度子行业、看好运营类资产的估值修复 HYPERLINK \l _bookmark19 ..................................................................................................................11 HYPERLINK \l _bookmark20 垃圾焚烧处理市场仍有较高成长空间 11 HYPERLINK \l _bookmark22 土壤修复：受《土壤法》落地影响，市场空间加速释放 12 HYPERLINK \l _bookmark27 环保类区域性规划提振行业需求，PPP 项目运营属性增强 HYPERLINK \l _bookmark27 ...................................................................................................... 15 HYPERLINK \l _bookmark29 四、环保行业评级与策略 16 HYPERLINK \l _bookmark30 维持环保行业“增持”评级 16 HYPERLINK \l _bookmark31 投资策略 16 HYPERLINK \l _bookmark32 五、重点公司 16 HYPERLINK \l _bookmark33 六、风险提示 17 图 HYPERLINK \l _bookmark7 图 1 2019 年年初以来环保行业走势对比（%） 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 2 环保板块年初至 3 月 19 日涨幅 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 3 环保细分子版块年初至 3 月 19 日涨幅 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 4 环保板块 PE 及相对沪深 300 溢价率 HYPERLINK \l _bookmark11 （2014/03/19-2019/03/19） .................................................. 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图 5 环保板块 PB 及相对沪深 300 溢价率 HYPERLINK \l _bookmark12 （2014/03/19-2019/03/19） .................................................. 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图 6 环保板块 2014-2018 年营收及增速情况 9 HYPERLINK \l _bookmark16 图 7 环保板块 2014-2018 年归母净利润及增速情况 9 HYPERLINK \l _bookmark23 图 8 环保板块（已公布快报公司组成的样本）土壤修复营收 HYPERLINK \l _bookmark23 .............................................................................................. 13 HYPERLINK \l _bookmark24 图 9 2012-2017 年土壤修复市场订单：亿元 13 HYPERLINK \l _bookmark25 图 10 土壤修复中央财政预算：亿元 13 表 HYPERLINK \l _bookmark2 表 1 环保 2019 年来产业发展政策 4 HYPERLINK \l _bookmark4 表 2 两会环保相关内容 5 HYPERLINK \l _book