机械设备行业：2019年电梯行业将迎新一轮上行周期.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、本周核心观点与行情回顾 2 HYPERLINK \l _bookmark1 本周观点 2 HYPERLINK \l _bookmark2 指数表现与板块估值 3 HYPERLINK \l _bookmark3 个股表现 3 HYPERLINK \l _bookmark4 二、需求观察 5 HYPERLINK \l _bookmark5 三、行业新闻 6 HYPERLINK \l _bookmark6 工程机械和轨道交通 6 HYPERLINK \l _bookmark7 锂电设备 7 HYPERLINK \l _bookmark8 能源装备 8 HYPERLINK \l _bookmark9 3.4 工业 4.01 9 HYPERLINK \l _bookmark10 3.5 3C 自动化设备 10 一、本周核心观点与行情回顾 1.1 本周观点 2019 年电梯行业将迎来新一轮利润上行周期。从 2003 年至 2018 年，电梯产量增速与房屋施工面积增速变 动方向保持一致，提前房屋竣工面积增速 6-12 个月。受制于 2018 年资金面紧张，1-12 月施工面积累计增速仅 5.2%，房屋停工项目持续增多。但我们判断，随着融资条件边际放松，停工项目在 2019 年将进入集中复工期， 2019 年施工面积增速将反转向上，将带动对电梯的订单/交付量，截至 2019 年 2 月房屋施工面积增速和电梯产量增速分别回升至 6.8%和 15%，分别较 2018 年全年增速提升 1.6%和 7.5%。同时，受益于钢材等原材料成本的下行，判断电梯产品将迎来量和盈利能力的共振向上，迎来新一轮利润上行周期。 同时，看好 2019 年高景气度的锂电设备、光伏设备以及钻完井设备。 锂电设备：2019 年国内动力锂电池产业有望迎来新一轮产能周期。三星 SDI 接连宣布投资西安动力电池二期工程 105 亿元和对天津工厂新增投资 165 亿元人民币，除三星外，LG 化学也于今年 7 月在南京滨江投资 20 亿美元建设年产 32GWh 动力电池项目。以此为标志，日韩锂电池龙头开启重返中国市场，瞄准 2020 年后补贴退出后的市场需求。除日韩锂电池龙头重返中国市场外，综合实力较强的内资企业也纷纷加码投资动力锂电池。复星所投资的捷威动力计划 2020 年形成 18GWh 产能；完成 C 轮融资 50 亿元的孚能科技计划到 2020 年形成40GWh 动力锂电池产能；以及吉利于湖北荆州投资 80 亿元建设动力锂电池工厂，预估产能 20GWh 左右。 光伏设备：将受益于平价上网和技术工艺升级。目前，集中式光伏为 0.65-0.85 元/kWh，分布式光伏 0.7-0.9 元/kWh 左右，低于一般工商业 1 元/kWh 的电价，初步具备用电侧平价上网的条件，预计 2020 年将实现用电侧平价上网，2030 年光伏发电成本可达 0.2 元/kWh，实现发电侧平价上网。预计 2019 年全球光伏新增装机量 130Gwh 左右，同比增长 27%左右，维持快速增长。供给端，自下而上统计 2018 年底和 2019 年底电池片产能将分别达 150Gwh 和 180Gwh，从总量数据上供大于求，但 PERC 等高效电池片仍供不应求。据我们自下而上统计， 判断 2019 年 PERC 产能将达 100Gwh，较 2018 年新增 30Gwh 左右，持续处于高位，PECVD 等相关设备处于高景气。2020 年后随着 HIT 等异质结光伏电池片的导入，将迎来新一轮设备更新升级需求。 钻完井设备：页岩气增储上产势在必行，钻完井设备需求高景气。2017 年国产天然气将近 1500 亿方，到 2020 年国产气要达到 2000 亿方，即 2018-2020 年需再增加 500 亿方产量，根据中石油和中石化的规划，其中将 近 200-300 亿方由页岩气等非常规天然气贡献，另外一部分由常规天然气贡献。要完成 300 亿方页岩气的产量 目标，据我们测算，2018-2020 年中石油需打井 800 口，中石化需打井 506 口，一般一套 20 台压裂车组一年作 业 20 口井测算，2018-2020 年国内需新增 360-400 台压裂车，钻完井设备市场进入高景气周期。 重点推荐组合： 上海机电、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、精测电子、弘亚数控、杰克股份 表 表 1：重点覆盖标的盈利预测 上市公司 净利润（亿元） EPS PE 2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019 康力电梯 3.26 0.80 2.94 0.41 0.10 0.37 13.51 97.9