农产品策略专题：农产品价格周期性特征明显，今年股、期两端均可关注策略.docxVIP

目 录 策略摘要 1 HYPERLINK \l _bookmark0 一、 HYPERLINK \l _bookmark0 农产品价格周期特征分析 4 HYPERLINK \l _bookmark1 （一） HYPERLINK \l _bookmark1 生猪价格：周期性特征明显，目前处于新周期上升阶段 4 HYPERLINK \l _bookmark4 （二） HYPERLINK \l _bookmark4 肉禽价格：周期性特征不显著，但近年跟随猪价波动 5 HYPERLINK \l _bookmark7 （三） HYPERLINK \l _bookmark7 白糖价格：周期特征明显，目前处于新旧周期过渡期 6 HYPERLINK \l _bookmark10 二、 HYPERLINK \l _bookmark10 农产品相关行业代表企业及相关度分析 7 HYPERLINK \l _bookmark12 （一） HYPERLINK \l _bookmark12 生猪行业：代表企业为温氏股份、牧原股份及正邦科技 8 HYPERLINK \l _bookmark16 （二） HYPERLINK \l _bookmark16 肉禽行业：代表企业为圣农发展、仙坛股份、益生股份及民和股份 10 HYPERLINK \l _bookmark20 （三） HYPERLINK \l _bookmark20 白糖行业：代表企业为南宁糖业、中粮糖业 12 HYPERLINK \l _bookmark24 三、 HYPERLINK \l _bookmark24 2019 年企业估值分析 14 HYPERLINK \l _bookmark25 （一） HYPERLINK \l _bookmark25 生猪养殖企业 14 HYPERLINK \l _bookmark31 （二） HYPERLINK \l _bookmark31 肉禽养殖企业 17 HYPERLINK \l _bookmark37 （三） HYPERLINK \l _bookmark37 白糖生产企业 19 HYPERLINK \l _bookmark43 四、 HYPERLINK \l _bookmark43 股、期策略推荐 22 HYPERLINK \l _bookmark44 （一） HYPERLINK \l _bookmark44 期货端：豆粕、玉米持看空思路；白糖持区间偏多思路 22 HYPERLINK \l _bookmark46 （二） HYPERLINK \l _bookmark46 证券端：代表性企业股票可作为今年股市投资标的 22 免责声明 24 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 HYPERLINK \l _bookmark2 1: 生猪行业周期性特征明显，目前已进入新一轮周期中量减价涨阶段 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 HYPERLINK \l _bookmark5 2: 单纯肉鸡价格波动上看，肉鸡价格周期特征不明显 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 HYPERLINK \l _bookmark6 3: 但因鸡肉是猪肉消费主要替代品，故肉鸡价格与猪肉价格近年关联度较高 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 HYPERLINK \l _bookmark8 4: 白糖行业周期性特征明显，料 2019 年下半年将逐渐进入新一轮周期中“量减价涨”阶段 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图 HYPERLINK \l _bookmark13 5: 近几年生猪代表企业中，温氏股份出栏规模最大，牧原股份增速较快，正邦增速上升强劲 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图 HYPERLINK \l _bookmark14 6: 3 家上市公司 2017 年之前股价与猪价相关性较好，2018 年下半年以来股价率先启动上涨行情，并 HYPERLINK \l _bookmark14 录得显 HYPERLINK \l _bookmark14 著涨幅 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图 HYPERLINK \l _bookmark17 7: 近几年肉禽代表企业中，圣农发展产量规模较大，仙坛股份增速平稳，益生股份增速显著、民和股 HYPERLINK \l _bookmark17 份生产 HYPERLINK \l _bookmark17 以育雏鸡为主 11 HYPERLINK \l _bookmark18 图 HYPERLINK \l _boo