新能源汽车行业产业链2019系列报告（二）：19年看好二线电池厂和磷酸铁锂.docxVIP

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark0 图 1：新能源汽车销量增速提升（万辆） 4 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2：2018 年 1 月纯电动乘用车车型销量占比 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 3：2019 年 1 月纯电动乘用车车型销量占比 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 4：2018 年 2 月纯电动乘用车车型销量占比 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 5：2019 年 2 月纯电动乘用车车型销量占比 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 6：插电混动乘用车升级明显 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 7：广汽Aion S 主打高度定制 9 HYPERLINK \l _bookmark11 图 8：吉利几何A 主打高科技 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图 9：北汽新能源EC220 标准版 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图 10：江淮 iEV7L 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图 11：新能源汽车行业经常面临变化 12 HYPERLINK \l _bookmark18 图 12：2017 年我国锂电材料国产化率已经处于较高水平 13 HYPERLINK \l _bookmark1 表 1：2019-2020 年我国新能源乘用车销量预测（单位：辆） 5 HYPERLINK \l _bookmark7 表 2：2019 年以来新能源汽车价格调整情况 7 HYPERLINK \l _bookmark8 表 3：终端价格上涨对不同车型的影响 7 HYPERLINK \l _bookmark9 表 4：部分 2019 年上市新能源乘用车统计 8 HYPERLINK \l _bookmark12 表 5：新车配套磷酸铁锂电池比例提升 9 HYPERLINK \l _bookmark15 表 6：乘用车改用铁锂电池的增量预测 10 HYPERLINK \l _bookmark16 表 7：2019 年以来，动力电池装机量top10 微妙变化 11 引言 在春节前后几周周报的思考环节，我们连续讨论梳理了 2019 年新能源汽车补贴政策和产业发展方向的调整，核心观点有三： 第一、 即使补贴大幅度退坡，终端电车售价也不会出现大幅度上涨，无论是改款车型，还是原车型，我们预计终端车型涨价幅度在 0.5-2 万之间。 第二、 插电混动车型和部分低端纯电车型将转而使用磷酸铁锂电池，铁锂复苏箭在弦上。 第三、 2019 年电池降价约 20%，议价能力强的龙头电池厂绑定头部车企，而二线电池厂商依靠价格优势渗透其他车企，进而迎来份额提升机会。 目前来看，观点一和观点二正在逐步得到验证，对于观点三，我们预计上半年 top10 动力电池装机数据将有所体现。 2019 年新能源汽车保持高增长，结构升级明显 1-2 月新能源汽车销量 14.87 万辆，完成全年预期的 8.7% 2018 年，我国新能源汽车销量顺利突破 100 万辆，达到 125 万辆，其中新能源乘用车达到 106 万辆，保有量达到 280 万辆。进入 2019 年，新能源补贴大幅下滑预期并未影响新能源汽车产销量 持续增长，2019 年 1 月和 2 月分别销售 9.1 和 5.3 万辆，同比增长 149%和 54%，累计销量达到 14.87 万辆，其中，纯电动车 11.49 万辆，插电混动汽车 3.38 万辆。 图 1：新能源汽车销量增速提升（万辆） 140 400% 120 350% 100 300% 80 250% 200% 60 150% 40 100% 20 50% 0 0% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019累计 EV PHEV 合计同比 数据来源：中汽协， 我们预计 2019 年我国新能源汽车销量将达到 170 万辆，其中乘用车 150 万辆，商用车 20 万辆，。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分在乘用车中，纯电动车预计实现 110 万辆，插电混动车实现 40 万辆的销售。2019 年 1-2 月份累计完成全年销量预期的 8.7%。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 表 1：2019-2020 年我国新能源乘