消费行业将不一样的消费升级进行到底（2）：数据回暖，品牌为王.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 消费者信心指数反弹，社零量增回暖 3 HYPERLINK \l _bookmark4 不一样的消费升级：2019 看品牌建设 5 HYPERLINK \l _bookmark15 纺织服装：品牌力量，穿越周期 9 HYPERLINK \l _bookmark17 酒店餐饮免税旅游：餐饮、免税龙头保持高增长 10 HYPERLINK \l _bookmark19 家电家居：地产数据有所反弹，家电终端增速 1-2 月改善 11 HYPERLINK \l _bookmark22 零售：超市竞争日益激烈，苏宁市场份额大增 12 HYPERLINK \l _bookmark24 投资建议：中金可选消费精选 20 组合 13 HYPERLINK \l _bookmark26 附录：中金大消费研究框架 16 图表 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1: 社会消费品零售总额走势 3 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2: 消费者信心指数走势 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3: 2019，推动消费回暖的三个主要宏观要素 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4: “好品牌”的评判标准：“品牌力”首当其冲 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5: 如何增强“品牌力”？ 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6: 高性价比产品，覆盖家居生活各个品类 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7: 大创发展历程梳理 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 8: 大创产品设计三大优势 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 9: 日本三大百元店关键指标对比 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 10: 产品风格兼具时尚设计理念与高品质 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 11: 公司不断开展大型社区瑜伽活动 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 12: 多系列面料产品适合不同运动场景 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 13: 公司主要通过直营店及 DTC 渠道销售产品 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 14: 纺织服装类 2018 年下半年收入增速快于上半年的公司收入、利润表现 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 15: 酒店餐饮免税运营数据 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 16: 二手房成交数据走势 11 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 17: 家电终端月度销售数据走势 11 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 18: 主要公司同店变化趋势 12 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 19: 中金可选消费重点推荐公司列表 13 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 20: 中金大消费研究框架 16 消费者信心指数反弹，社零量增回暖 2019 年 1-2 月，社会消费品零售总额同比增长 8.2%，环比 2018 年 12 月增速持平。1-2 月CPI 为 1.6%，去年 12 月为 1.9%，因此实际增速略有回升。我们预计 3 月份 CPI 会有回升， 因此社会消费品零售总额整体增速有望提升。 图表 1: 社会消费品零售总额走势 %18 % 16 14 12 10 8 6 4 2 2012-022012-05 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 资料来源：万得资讯，国家统计局， 2018 年 11 月消费者信心指数开始反弹，12 月消费者信心指数上升至 123，2019 年 1 月上 升至 123.7，建议关注其趋势变化。该指数在 2008 年金融危机时期断崖式下跌，在 2016 年 中期显著反弹，体现出一定的前瞻性。个税退税 2019 年 1 月份开始