新能源行业二季度策略：补贴退破落地，行业洗牌加速.pptxVIP

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2019-04-18 发布于北京
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新能源行业二季度策略：补贴退破落地，行业洗牌加速.pptx

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2019年新能源汽车产销实现开门红，预计一季度实现销量25万辆，同比超70。二季度具有一定冲量动机。结构方面，乘用车优于客车优于专用车，乘用车依旧是主力，A级车将维持18年的增长趋势。维持2019年新能源汽车180万辆的判断。补贴退坡略低于预期，退坡幅度超50 ，政策调整扶优扶强，新能源汽车竞争逐步交由市场决定。政策调整倾向运营端，符合预期，静待各地方政府充电基础设施政策落地。科创板支持新能源汽车产业链发展，3月22日，上交所披露首批受理的9家申请企业中，有3家涉及动力电池板块，其中容百科技是正极材料优质标的，竞争优势突出，建议关注。电解液板块，天赐材料电解液毛利率修复，业绩拐点已至，叠加日化板块高增长预期，看好公司盈利能力持续改善。 2 目录科创板容百科技一季度回顾及补贴解读 1 2 3 投资标的推荐 3 根据乘联会统计口径，2019年1-2月，我国新能源汽车销量分别为11.52万辆和5.27万辆，同比增长181.53 和70.97 。其中乘用车销量分别为9.12万辆和5.08万辆，同比增长188.18 和74.21 。 1月份比亚迪销量表现强势。 91175 50783 40000 20000 0 60000 80000 100000 180000 160000 140000 120000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 2018年 2019年图:新能源乘用车月度销量数据表：2019年2月新能源乘用车销量TOP10 排名车型销量 1 帝豪EV 3,892 2 奇瑞eQ 3,157 3 比亚迪e5 3,107 4 北汽新能源EU系列 2,500 5 荣威Ei5 2,369 6 江铃E200S 2,226 7 欧拉R1 1,837 8 比亚迪元EV 1,733 9 欧拉iQ 1,443 10 风神E70 1,269 表：2019年1月新能源乘用车销量TOP10 排名车型销量 1 比亚迪元EV 10,093 2 宝骏E100 8,312 3 比亚迪唐DM 7,599 4 比亚迪e5 7,142 5 北汽EU系列 3,895 6 奇瑞eQ 3,375 7 比亚迪秦Pro DM 3,023 8 荣威Ei5 2,999 9 帝豪GSE 2,808 10 江铃E200S 2,765 资料来源:乘联会，爱建证券研究所资料来源:乘联会，爱建证券研究所资料来源:乘联会，爱建证券研究所 4 新能源客车、专用车产销具有一定周期性，1月份冲量显著。 2019年1-2月，新能源客车销量分别为14334辆和1665辆，同比增长159 和6。新能源专用车销量分别为9695辆和260辆，同比增长169 和155 。 14334 1665 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 11月 12月 2016年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 2017年 2018年 2019年图:新能源客车月度销量数据 9695 260 5000 0 10000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 1月 2月 3月 2016年 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017年 2018年 2019年图:新能源专用车月度销量数据资料来源:乘联会，爱建证券研究所资料来源:乘联会，爱建证券研究所 5 2019年1月、2月锂电装机量分别为4.98GWh、2.51GWh，同比分别增长277.96 和151.39 。在纯电动乘用车和纯电动客车领域装机量增长显著。纯电动乘用车装机量同比增长分别为485.42 和201.19 。 EV乘用车 PHEV乘用车 EV客车 PHEV客车 EV专用车 2018年1月 2019年1月 3,500 3,220.7 2000 1810.48 3,000 1800 1600 2,500 1400 2,000 1200 1000 1,500 1,202.3 800 601.12 1,000 600 401.41 500 550.2 309.4 187.3 441.0 13.9 34.9 209.2 124.5 400 200 153.11292.43 195.35 34.13 46.5473.35 0 0 3.02 EV乘用车 PHEV乘用车 EV客车 PHEV客车 EV专用车 2018年2月 2019年2月图:2019年1月动力电池装机量（MWh）图:2019年2月动力电池装机量（MWh）究所资料来源:真锂研究，爱建证券研资料来源:真锂研究，爱建证券研究所 6 动力电池依旧保持