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商业银行信用风险度量模型简介及思考 XX年6月，巴塞尔银行监管委员会正式出台了《新资 本协议》，并将于XX年底付诸实施。《新资本协议》对于信 用风险资本的要求更侧重于银行评级体系，并有向银行内 部信用风险度量模型方向发展的趋势。因此，在当今经济、 金融全球化的新形势下，我国商业银行借鉴国际上先进的 信用风险管理经验，强化信用风险管理，加强商业银行的 内部评级体系和风险度量模型的研宄，缩小与国外银行业 的差距，适应《巴塞尔协议》新框架的需要，已成为当前 刻不容缓的工作。 一、商业银行信用风险度量方法与模型 (一)传统信用风险度量方法 “6 C”信用评分法。“6 C”信用评分法是商业银行 传统的信用风险度量方法。它是指由有关专家根据借款人 的品德(character )(借款人的作风、观念以及责任心等， 借款人过去的还款记录是银行判断借款人品德的主要依据); 能力(ca pacity)(指借款者归还贷款的能力，包括借款企业 的经营状况、投资项目的前景)、资本(capita 1)、抵押品 (col lateral)(提供一定的、合适的抵押品)、经营环境 (co ndition)(所在行业在整个经济中的经营环境及趋势)、 事业的连续性(cont inuity)(借款企业持续经营前景)等六 个因素评定其信用程度和综合还款能力，以决定是否最终 发放贷款。 z-sco re违约预测模型。z -score违约预测模型是 由美国阿尔特曼教授(Altman)于1968年提出来的，他采用 多变量分析法对66家美国制造企业的经营状况进行了判别 研宄，并建立了由5个参数(财务指标)组成的z值模型， 并对美国制造企业的破产进行了判别分析。 Z分数模型的判别函数如下： Xl=(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产 X2=期末留存收益/期末总资产 X 3=息税前利润/期末总资产 X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债 X5=本期销售收入/总资产 A1 tman教授通过对Z分数模型的长期研究提出了判断 企业破产的临界值(z-score )。研宄发现，Z值越低，该企 业遭受财务失败的可能性就越大；Z值越高，该企业遭受财 务失败的可能性就越小。Altman曾经对66家企业进行分析 测算，其准确程度达95 %左右。Z分数模型的具体判断标准为如下所示: (二)现代信用风险度量模型 目前国际流行的现代信用风险管理模型主要有Cre ditMetrics模型、麦肯锡模型、K MV模型、CSFP信用风险 附加计量模型等四类。 Cre ditMetrics模型是由J. P.摩根公司等1997 年开发出的模型，运用VAR (Valueatri sk)框架，对贷款和 非交易资产进行估价和风险计该方法是基于借款人的 非交易资产进行估价和风险计 该方法是基于借款人的 信用评级、次年评级发生变化的概率(评级转移矩阵)、违 约贷款的回收率、债券市场上的信用风险价差计算出贷款 的市场价值及其波动性，进而得出个别贷款和贷款组合的 VAR值。其主要优势在于通过计算信用工具在不同信用等级 上的市场价值，达到用传统的期望值和标准差来度量资产 信用风险的目的，并将VAR方法引入到信用风险管理中 来；对组合价值的分布有正态分布假定下的解析方法和蒙 特卡罗模拟法，在一定程度上避免了资产收益率正态性硬 性假设，可以用资产价值分布和百分位求出资产损失；对 “违约”的概念进行了拓展，认为违约也包括债务人信用 等级恶化；它是一种盯市场(Market-to -Market)信用风险 度量模型，能将债务价值的高端和低端考虑到。该模型提 出了边际风险贡献的概念，很好地刻画新增一笔债券/贷 款的风险和收益及其取舍方法。主要劣势在于：大量证据 表明信用等级迁移概率并不遵循马尔可夫过程，而是跨时 自相关的。该模型使用历史数据度量信用风险，属于“向 后看”的风险度量方法。 麦肯锡模型则是在CreditMetr ics的基础上，对周 期性因素进行了处理，将评级转移矩阵与经济增长率、失 业率、利率、汇率、政府支出等宏观经济变量之间的关系 模型化，并通过蒙地卡罗模拟技术(astr ucturedMon teCarlosim ulationapp roach)模拟周期性因素的“冲击” 来测定评级转移概率的变化。麦肯锡模型可以看成是对 CreditMe tries 的补充，它克服了 CreditM etrics 中不同 时期的评级转移矩阵固定不变的缺点。 KMV模型是KMV公司1997年建立的用来估计借款企 业违约概率的方法。首先，它利用Black-Sch oles期权定 价公式，根据企业资产的市场价值、资产价值的波动性、 到期时间、无风险借贷利率及负债的账面价值估计出企业 股权的市场价值及其波动性。其次根据公司的负债计算出