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对民间金融监管的探讨 摘要：本文从契约执行机制角度出发，分析了民间金 融运行的内在机理、民间金融组织的演进和契约执行机制 的效应范围，并试图通过这个新的视角为民间金融的监管 提供一些基本的思路和建议。 关键词：民间金融契约执行机制效应范围 、引言 任何契约的完成都必须依赖完善的契约执行机制来规 范和保障。契约执行机制可以分为基于法律的公开执行机 制和基于声誉的私人执行机制(macaulay, 1963, Grie ￡ XX ) 0 新古典经济学认为契约是完备的，因此可以依赖也只能唯 一依赖法律这种契约执行机制来解决双方之间的交易纠纷。 但在现实的不完全竞争市场条件下，契约则是不完备的： 同时在转型经济下，法律法规通常是不健全的，单纯依赖 完全竞争条件下的用法律的方式来解决纠纷，往往不能实 现合作博弈，必然有其他的契约执行机制来消除这些因素 的影响。因此威廉姆森(XX)从降低交易成本，减少交易风 险的角度批判了新古典经济学契约执行中法律至上主义的 观点，认为私人执行机制是契约执行的重要方式。事实上， 不论是公开执行机制还是私人执行机制，都有其作用的区 域范围，一旦突破了这一区域，两者的效力就会大大降低。 本文分析了民间金融契约私人执行机制的几种具体类别及 效应范围，试图通过民间金融其内在的运行机理来提出一 些监管的建议及对策。 二、民间金融的契约执行机制 民间金融作为一种金融活动，也是通过一系列的契约 来完成的，它一般没有正式的、法律上有效的文件协议或 关系凭据，具有很大程度的不完全性，有的甚至只是口头 协议，或者只有各方交易者默认的权利与义务。因此无法 完全依赖公开的执行机制，其运行在很大程度上依赖于私 人执行机制，本文主要阐述以下几种具体的执行机制。 （一）特殊的隐性担保机制 民间金融交易双方普遍处于一定的社会关系中，这种 建立在血缘、亲缘、业缘和地缘关系之上的社会关系，从 某种意义上来说，是一种资源一种资本。在这种社会关系 下，尽管贷款人对借款人的投资行为很难密切监督，但由 于与借款人具有一定的地缘、人缘关系，对其人品品格有 一定的了解或者可以极低的成本搜索到借款人的相关信息， 这样如果借款人守约按时还本付息，社会关系得以维持和 继续存在，甚至因为守约而引得更良好的社会关系；但如 果借款人出现违约或失信，其机会主义行为的成本相当高 昂，轻者社会关系受到严重影响，无法获得新的贷款，重 者甚至出现社会关系的断裂，被逐出其所在社会网络等。 这就构成对借款人行为的约束，从而形成一种隐性担保机 制；但如果借款者的收益高于断裂人缘、地缘关系所付出 的机会成本时，就会发生违约，引发民间金融纠纷甚至民 间金融风暴。 （二）基于重复博弈的声誉执行机制 声誉对于经济人而言，是一种无形资产，也是一种约 束机制。如果交易一方不履行契约会立即受到终止双方合 作关系的惩罚，同时随着信息的扩散，潜在的合作者也会 拒绝与之合作，违约方就会失去未来获利的机会，如果借 款方信守诺言，则无形中提高了自己的声誉，强化了自己 的资本条件。在民间金融中，贷款人在给人提供信贷时。 往往会采取一定的贷款策略，如果借款人初始声誉不好， 贷款人选择不授信，交易行为也就无法发生，双方也就无 法取得收益。如果借款人初始声誉好，贷款人将选择授信。 但一般只限于相对较小的额度，只有当借款人的行为表明 这笔信贷是有利的并且有保证时，贷款人才会增加放宽信 贷限度。因此，借款人若能信守承诺，就可以增加自己的 声誉等级，获取更多后续的贷款。为了将来更大的收益， 人们往往会克服其短视行为，加强双方长期合作的机会。 实际上，声誉执行机制通过长期利益的诱惑来约束借款人 的机会主义行为，从而保证契约的履行，而长期合作就是 重复博弈。 （三）基于关联博弈的声誉执行机制 社会学家格兰诺维特（1985）提出“社会嵌入性”的概 念，认为在市场经济中的交易是嵌入在参与人的“社会网 络”中的，社会网络中的社区规范和文化可以有效约束经 济博弈中参与人的机会主义倾向，其具体作用机制是通过 交易域和社会交换域中关联博弈的声誉机制实施的。关联 博弈是指两个或多个博弈具有相关性，但是关联博弈并不 等于两个博弈的简单相加。如在著名的囚徒困境中，如果 一个囚徒选择招认（另一个选择不招）获得机会主义收益。 那么他出狱后将会招致社区更大的报复，所以招认将不是 一个最优的选择。也就是说，一个参与人不仅参与交易域 的经济博弈，同时还参与社会交换域的重复性的社区博弈。 在社会交换域的社区重复博弈中，作为一个有社会声誉的 社区成员，将会获得一定规模的社会资本和声誉价值。 民间金融交易主体处在一个特殊的社区或群范围内， 信息的传播速度很快，特别是一些“闲言碎语”。所以一旦 交易的一方出现违约，违约方将丧失其作为社区成员的社 会资本和声