我国房地产上市公司股利政策研究.docVIP

我国房地产上市公司股利政策研宄 本文将从整体具体到个体，对房地产行业的领军企业 ——万科进行具体分析，发现问题，最终寻求解决方式，希 望能对房地产行业的其他企业的股利政策带来些许启示。 一、万科发展概况 于1984年建立的万科企业股份有限公司在1988年进 入房地产市场，经过30余年的发展，最终成就了万科在房 地产市场的霸主地位。目前万科的主营业务包括房地产开发 和物业服务。公司主张国内外市场并重的战略，在2016年 底时，万科的市场辐射中国内地65个大中城市，大致是上 海为中心的长三角区域，以京津唐为核心的环渤海区域、由 成都为重心的向中西部辐射区域和以广深为重的珠三角区 域，同时万科也积极进军海外市场，并取得显著成效。2016 年公司实现销售面积万平方米，销售金额亿元，分别同比增 长％和％，在全国有极高的市场占有率。 接下来将用一系列财务指标和数据形成最直接的判 断，来见证万科近10年的发展。从资料可以看到，xx年万 科的营业收入为179亿，到2016年达到1，955亿，营业收 入在这10年间增长了 10倍左右。同时通过比较我们可以得 出xx年的万科净利润为近30亿到2016年净利润约181亿， 净利润在这10年间涨了倍。 二、万科股利政策现状及原因分析 研宄过万科近些年来的发展状况，接下来我们将对万 科的股利政策进行探讨。如表1归集了万科200?014年的 股利政策，汇集成表格。因此，我们可以针对表格的数据进 行全方位的分析。 我们可以看出万科的现金股利是基本上涨的，XX年的 股利发放额为595484812，2016年的股利发放额度为 5524071900, 10年间万科的股利发放增长了倍。根据之前的 统计，万科10年间的净利润增长了倍。两者相比较万科股 利发放的额度是相对增长并且股利增长速度要高于净利润 的增长速度。虽然在xx、2016年受宏观环境的影响，万科 的净利润较低，股利发放相对较少，但纵观这些年万科的股 利总额是不断上涨的，这也说明万科是注重中小企业投资者 的回馈的。 在表1中我们对万科股利分配有着直观感受，万科的 股利发放是连续的，在这10年来它的每股收益为正，也做 到了每股收益为正的情况下进行股利分配。万科的近10年 的股利分配方式比较直观，有几年出现过现金股利和其他股 利并存的现象，总体上万科以现金股利为主。并且通过与每 股收益相对比，现金股利随着每股收益的增长成正比变化。 每股收益在这10年不断增长，现金股利也是不断增长。 盈利能力与股利政策 公司的盈利能力与股利支付有重大关联，只有公司的 经营良好，获得盈利才可能给与投资回报。万科以现金支付 股利为主，中间几年也会增加其股利支付方式。总的来说， 万科的股利是逐年增加的，这也离不开万科一直增加的净利 润的影响。 股权结构与股利政策 目前，我国房地产行业乃至A股上市的大部分企业都 存在一股独大的现象。大股东出于控制权的优势会选择对自 己有利的股利政策，所以这也和有的企业明明获得好的盈利 却不分发股利有所关联，一股独大者和广大投资者总是有着 矛盾。万科不存在一股独大的局面，其股权流通比例高，因 此万科重视对投资者的回馈，增强中小投资者对其的信心。 生命周期与股利政策 一个行业或企业的发展是有生命周期的，在总结了万 科不同发展阶段的股利发放后，运用生命周期理论，可以分 析出处于成长期的企业，会选择较少的支付股利或者不支付 股利；当企业进入成熟期会提高股利支付。成长期的公司投 资机会多，融资渠道难，为了企业的发展会选择先发展后分 配，这也是万科股利政策不断变化的原因，但总体来说，万 科的股利支付在逐步提高。 三、万科股利政策带来的启示 最后根据万科的股利政策现状以及其行业颂导力，强 调股权结构、盈利能力、成长能力和整个行业的宏观环境等 几个方面对股利政策的影响，希望从万科出发，为房地产行 业其他上市公司制定股利政策给予启示。 从万科出发 第一点，优化股权结构。万科整个房地产行业乃至A 股市场的大多数上市公司存在一股独大的现象。掌握着绝对 控制权的股东会从自身的利益出发，导致其和中小股东存在 利益冲突，甚至大股东制定的股利政策会损害中小投资者的 利益。因此需要优化公司的股权结构，平衡股东的利益，这 样才能完善企业内部结构，提高企业的经营，保护投资者的 利益。 第二点，根据自身的能力和实际情况派发股利。研究 发现这10年间万科的股利政策是随着大环境以及公司实际 经营状况而变化的。这种股利派发不仅符合公司的实际经营 情况，同时也给予了投资者相应的回馈。有些公司一味地实 行低的股利支付率政策，短时间可能为公司保证了更多的留 存，但是长期来说会丧失投资者的信心，引起股价的波动。 从监管部门出发 首先监管部门应当完善法律法规，界定非良性派现行 为，只有在公告前获得批准的