关联交易_控制权收益与盈余质量_佟岩.pdfVIP

、 关联交易 控制权 * 收益与盈余质量 佟 岩 王化成 ( 100081 100872) 北京理工大学管理与经济学院 中国人民大学商学院 【 】 ( )。 ， 摘要 控股股东通常使用关联交易追求控制权收益 包括私有收益和共享收益 在不同控制权收益驱使下 。 2001、2002 ， 关联交易对盈余质量的影响也完全不同 本文使用 年中国上市公司的数据检验发现 当控股股东持 50% ， ， ; 股在 及以下时 更多通过关联交易追求控制权私有收益 结果降低了盈余质量 而当控股股东持股超过 50% ， ， 。 时 偏好通过关联交易获取控制权共享收益 最终提高了盈余质量 【 】 关键词 关联交易 控制权收益 盈余质量 控股股东 、 一 引言 ， 、 “ ”， ， 外有安然的黯然谢幕 内有猴王 美尔雅等频频出现的大股东 提款机 这些企业背后往往少不了控股股东的身影 。 而控股股东采取的手段则常是各种各样的关联交易 已有研究发现控股股东通过集团关联交易将利润转移到关联企业 (Chang ，2003 ;Jian and Wong ，2004)， ( 、 ，2006)。 结果导致控股股东对盈余质量有负面影响 王化成 佟岩 、 、 (Jian Wong ，2004 )， ， 有研究认为我国的经济制度 法制体系 企业结构容易导致关联交易 和 而且 控股股东确实能 ， ( 、 ，2004 )。 ， 够借助关联交易转移公司资源 侵占小股东利益 余明桂 夏新平 但是 我们也不能排除关联交易中有正常的 ， (Coase ，1937)。 部分 这些关联交易有利于减少交易费用和提高效率 ， ? 那么 应如何看待我国资本市场上的关联交易 本文按照控股股东取得不同控制权收益的可能性将关联交易分为两 : ， ; 类 当私有收益占上风时关联交易一般体现为非正常交易 会降低盈余质量 当共享收益占上风时关联交易一般体现为正 ， 。 常交易 可能提高盈余质量 、 二 文献回顾 、 : 将关联交易与控股股东 盈余质量联系起来的研究主要体现在以下两个方面 ( ) 一 控股股东对关联交易的影响 ， 。Cheung (2004 ) 控股股东对企业的重大经营决策拥有控